让斗鱼直播尴尬的地方在于，用户数据上斗鱼直播一直都是领先的，但更多的用户却没能为斗鱼直播贡献更多的营收。相反，虎牙直播用更少的用户创造了更大的价值。财报显示，2019年第三季度斗鱼直播平台的月活跃用户数（MAU）达到1.64亿，高于虎牙直播的1.46亿，斗鱼直播的付费用户数高达700万，而虎牙直播仅有530万。
　　在月活跃用户数和付费用户数均领先的情况下，斗鱼直播的营收反而不及虎牙直播。过去7个季度，斗鱼直播的ARPPU（每付费用户平均收益）均低于虎牙直播，证明虎牙直播用户的消费能力整体上比斗鱼直播用户更强一些，或者虎牙直播的运营策略更加成功。

成，大主播；败，大主播

　　回溯前两年斗鱼直播和虎牙直播的竞争策略，二者基本相同，都是靠重金签约大主播来引流。在红利尚存的增长期，这个方法效率最高，自带广告效果的大主播是拉新用户的最优途径。同时，大主播也能确保稳定的现金流。这个时期，大主播的议价权非常高，新平台往往会为大主播支付原平台的天价违约金，因此恶意挖人、毁约跳槽的事情经常发生。
　　随着流量红利消失，斗鱼直播、虎牙直播之外的游戏直播平台纷纷离场，只剩下这两家头部平台携手进入存量博弈，在运营策略上逐步差异化。
　　斗鱼直播继续坚持大主播引流的策略，手中掌握着最多的头部主播，今年7月，斗鱼直播上市招股书显示，截至2018年12月31日，斗鱼直播与国内TOP 100游戏主播中的50位签订了独家直播合同，包括8位TOP 10主播，其中签约的48名前职业选手吸引了1.2亿位观众。
　　虎牙直播则认为自身用户不适合采用大主播策略，因此采取了整体扶持腰部主播，平均用力的策略，更多依托公会，降低主播跳槽概率，流程化培育主播，靠分散流量降低平台对大主播的依赖程度，在内容上采取更加多元化的举措。
　　不同的策略导致了不同的结果。斗鱼直播大主播更多，人气更旺，但收入成本一直偏高，毛利率偏低，利润空间小，运营费用高，净利润低；虎牙直播虽然活跃用户少，付费用户也少，但附属于公会的主播对平台的忠诚度更高，用户对平台的忠诚度相应也更高，付费意愿和能力更强，同时公会也分散了平台的运营压力，降低运营成本，利润空间很大。
　　斗鱼直播也在调整自己的策略，前一段时间斗鱼直播一手培养起来的头部主播冯提莫合约到期，没有与斗鱼直播续约，而是考虑跳槽到虎牙直播或者抖音短视频二者之一，致使斗鱼直播再一次吃了头部主播的大亏。除了冯提莫外，今年还有“青蛙”“包子”“久哥哥”“神超”以及RNG俱乐部所有队员都从斗鱼直播跳槽到虎牙直播，主播充满不确定性，导致斗鱼直播的营收和财务整体也充满不确定性。
　　“部分头部主播合同到期后会要求平台支付高额续约费，而斗鱼直播会对主播的投入产出的结果进行综合考虑，这种情况下我们会放弃部分主播，停止续约。”在电话会议上，斗鱼直播CEO陈少杰表示。
　　不再迷信大主播后，斗鱼直播正在寻找新的方向。为了挖掘新的用户增长潜力，一方面，斗鱼直播在聚焦游戏的同时努力完善直播内容生态，补充泛娱乐和秀场内容，开拓更多的商业化渠道，比如游戏发行、自制内容付费会员等；另一方面，斗鱼直播加速布局海外，抢占空白市场。
　　然而，斗鱼直播已经在之前的策略上押注太多走得太远，调整还需很多时间。至少目前，虎牙直播已经稳稳压过一头，斗鱼直播未来能不能弯道超车还是个未知数。

鹬蚌相争，渔翁在后

　　同时押注中国游戏和电竞市场的斗鱼直播与虎牙直播，受限于中国电竞市场的商业化程度和内容付费意识的普及培育，目前正处在一个增长趋缓、急需寻找新增长点的阶段。
　　和所有的直播类公司一样，斗鱼直播和虎牙直播的问题在于营收模式过于单一，直播收入占总收入的比重长期保持在80%以上。而直播对内容的依赖度非常高，一方面是头部主播，另一方面是游戏内容授权，很难形成自己的竞争壁垒。

写在最后

　　斗鱼直播和虎牙直播除了关注彼此之外，外部环境的改变也要时时应对，比起打败对方，更重要的是突破自己，降低对单一业务的依赖，寻求更多发展的可能。