论文部分内容阅读
等待已久的成品油与电力价格大幅上调终于到来，表明决策者终于直面国内油价、电价和煤价扭曲带来的种种弊端与矛盾
6月19 日傍晚，北京的一些加油站前逐渐排起了漫长的车队。“油价即将上调”的消息开始通过短信、电话在全国很多城市蔓延。
当晚10点，新华社发布快讯，国家发展和改革委员会（下称发改委）宣布，自6月20日起，将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，液化气、天然气价格不作调整。随后，发改委又陆续发布上调电价和冻结电煤价格的消息。依照惯例，这样的消息一般是在零时发布的。
这次北京奥运会之前的大范围价格调整，可谓出人意料。仅仅在此一周多以前，发改委副主任张国宝还表示，中国现行的成品油价格政策有利于社会经济稳定。
“中国目前原油价格已与国际完全接轨，成品油价格也计划与国际接轨。”张国宝6月8日接受新华社专访时说，“但是，当前正值国际石油价格出现飙升的时期，如果快速推进成品油价格也与国际接轨，必将对农业等产业产生巨大影响，因此暂缓成品油价格改革有利于稳定社会经济。”
由于张国宝是在日本出席中印日韩美五国能源部长会议期间作出上述表态，外界纷纷对中国短期内上调油价不抱希望。就在6月19日，一家中国国有石油企业一位高层还对《财经》记者表示，对奥运会前调价不抱希望了，尽管该公司炼油业务今年以来已经亏损惊人，股价甚至一度跌破发行价。
此次三项价格调整，或许得益于5月通货膨胀指数短暂减轻的机会，不过，这并未在价格机制上带来实质改变。未来的价格机制改革，仍有待于下半年宏观经济走势，形势并不乐观。
“此次对成品油价和电价的调整，是改善资源配置的有利的第一步。”美国投资银行高盛中国经济学家梁红在随后发表的研究报告中表示。同时她认为，对电煤限价是一步倒退，而油价和电价很可能需要在未来进一步上调。
调价“三箭齐发”
这也是发改委罕见地一次性下发三个文件，同时调整油价、电价和煤价。当晚，发改委的网站就像各地的加油站一样，因访客过多而一度堵塞。
根据公告，汽油和柴油的平均零售基准价分别由每吨5980元、5520元调整为6980元、6520元，上调幅度约为17％。如果零售企业用足8％的上浮空间，则汽、柴油的全国平均零售价分别为每吨7540元和7040元，折合每升约分别提高0.80元和0.92元，上调幅度提高到26％。
此外，发改委还宣布，从2008年7月1日起，将全国除西藏自治区的省级电网销售电价平均每千瓦时提高0.025元。但居民生活用电、农业生产和化肥生产用电价格暂不调整，四川、陕西、甘肃三省受地震灾害影响严重的县（市）电价也不作调整。
电煤的出厂价被冻结在2008年6月19日这一天，以当日电煤实际结算价格为最高限价，冻结至2008年12月31日。在流通环节，发改委要求省级价格主管部门采取限定差价率等措施进行控制。
发改委在其网站上解释说，适当提高成品油价格，有利于缓解企业生产经营困难，增加国内成品油供给，保障市场供应，促进石油资源节约；提高电力价格适当补偿电力企业成本增支，有利于缓解电力企业经营困难，保障电力供应，促进能源资源节约；对煤实施临时价格干预，则是为防止煤、电价格出现轮番上涨。
此前各界一直在猜测中国是否会调整价格，且往往以北京奥运会前后为界。投资银行摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆曾预测，“奥运会之前如果价格没有上调，那么奥运会之后上调的可能性将大大上升。”
王庆认为，通胀压力的减缓，将为中国政府提供在未来几个月执行初次价格上调的机会，到7月中旬的未来几个星期内将有可能出现此项政策变化，“7月中旬以后，由于过于临近北京奥运会，政府不太可能作出政策改变。”
中金公司首席经济学家哈继铭也在其研究报告中表示，“短期内，中国可能仍将继续控制国内能源价格，因为控制成本尚在可承受范围之内，且中国政府担心能源价格改革导致的短期通胀，将对奥运前的社会稳定带来不利影响。”哈继铭建议，中国应将成品油价格提高50％，以使国内炼油毛利与国际水准一致。
这次调价，恰好距北京奥运会召开还有50天，均较上述预期提前，表明国内油价、电价和煤价扭曲带来的种种弊端与矛盾已经难以控制。
被扭曲的负担
以油价为例，国际原油价格已经接近140美元/桶，比年初上涨超过40％，可是中国成品油价格自2007年11月以来一直没有调整，目前只有国际基准价格水平一半。这令中国的炼油企业严重亏损。对于叫苦不迭的中石油和中石化等央企，政府惟有给予财政补贴。
不仅中石油和中石化叫苦，合资炼油企业大连西太平洋石油化工有限公司、福建联合石油化工有限公司（福建联合石化）等也都严重亏损，纷纷找政府要求解决。中国石化新闻网6月18日消息称，财政部专程派人前往福建联合石化调研，目的是“研究对中外合营公司合作相关政策，对企业提供支持，帮助福建联合石化公司走出困境”。
甚至连电力企业也开始叫嚷政府补贴，其理由是煤炭价格上涨而电价不涨，导致今年以来发电企业亏损面急剧扩大。对于没有希望获得财政补贴的地方炼油企业，不少干脆选择停产，免得“越炼越亏”。这令国内汽油和柴油供应愈加紧张，发改委最后不得不严禁成品油出口，以保证国内供应。
根据王庆发表的报告，中国2007年政府隐性补贴（包括通过国家预算的财政补贴与国有石油公司损失额）总计可达270亿美元，占当年GDP的0.8％；而今年，若按原油价格继续保持在每桶130美元，国内成品油价格保持目前水平不变计算，总补贴额将达到1000亿美元，占今年预计GDP的2.2％。
中金公司估计，目前中国成品油价低于国际水平50％以上，国家对于油价的补贴去年已逾2200亿元，占GDP比重达0.9％。摩根大通预计，如果国际油价维持在每桶130美元的价格，且中国维持价格管制，则今年国内石油公司此项亏损大概在1800亿元。
哈继铭认为，对于生产者的间接补贴加剧了财政负担，近来周边经济体纷纷上调成品油零售价格，就是由于财政不堪重负。从5月开始，中国周边面临相似困境的不少经济体纷纷上调成品油零售价格，其中包括马来西亚（6月5日，47.8％）、印度（6月4日，10％－15％）、中国台湾（5月28日，13％－16％）、印度尼西亚（5月24日，25％－33％）。
“问题已经不再是中国会不会上调油价，而是中国将于什么时候与其所在区域内的其他经济体一样上调国内成品油价格。”王庆说。
中国国内油价问题，甚至首次出现在刚刚结束的第四次中美战略经济对话上。美国财长保尔森促请中国调高成品油价格，以减低原油需求、抑制国际油价。
对此，发改委副主任张晓强回应称，中国国内成品油价格与国际接轨的方向不会改变，但调整的关键是“选择适当的时机，采取适当的措施”。
通胀放缓窗口
中国能源网首席信息官韩晓平在接受《财经》记者采访时表示，发改委选择此时调价，一是由于“三夏”接近尾声，此时调价对农业的影响会减小，另外，是由于5月的CPI指数有所降低。
5月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨7.7％，为2007年以来首次显著回落，表明汶川大地震短期对通胀的影响有限。政府、民众为通货膨胀而紧张的神经暂得以舒缓，似乎为调整迎得了“适当的时机”。
据梁红估算，成品油在中国CPI中的权重约为0.5％，汽油零售价格上涨26％，仅拉动CPI上涨0.13％。她认为，6月通胀可能因食品价格下降而继续回落，此次成品油价格上涨，不会改变CPI趋降的态势。
哈继铭也认为今年CPI呈现前高后低走势。此次调价将推高下半年CPI的0.9个百分点，使下半年CPI涨幅达7.0％，预计全年CPI涨幅达7.0％-7.5％。但长期来看，调整有利于缓解通胀压力。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，上调成品油价格不代表政府对通胀的关注有所放松，此举是减少价格管制对实体经济的不利影响。汪涛称，能源价格在CPI构成中所占比例并不大，因此直接影响有限，仅为0.5个百分点左右，但间接影响可能很大。因此，瑞信证券调高了通胀预测，认为上半年CPI涨幅约为8％，接近年底，单月通胀才会降到5.5％左右。
花旗集团中国经济学家沈明高预测，油电调价对CPI的影响可能在7月初显露，成品油提价将推高非食品通胀0.5个百分点，推高整体通胀0.3个百分点。如果价格走高，那么CPI可能重返8％以上。他对《财经》记者说，即便食品价格保持稳定，成品油提价也会减缓通胀回落的速度，“最近南方水灾对食品价格的影响值得关注”。
不过，通胀的风险依然存在。《财经》杂志特约经济学家谢国忠指出，在全球普遍高通胀、低增长的大环境下，不能仅凭单月数据就认定通胀压力有所减缓，抑制通胀不可能仅通过打压粮食、肉禽类价格来完成。
“中国经济目前面临的首要风险，依然是通胀。”伦敦政治经济学院（LSE）院长、中国银监会顾问、前英格兰银行副行长霍华德戴维斯（Howard Davies）对《财经》记者说。
从CPI构成来看，压力犹在。“通货膨胀永远是易升难降的。”瑞士信贷亚洲首席经济学家陶冬对《财经》记者说。5月CPI下降，无论食品还是非食品通胀， 都与基数效应有很大关系，且肉禽类价格上涨依然很快。中国明显在由食品单一通胀向全方位通胀转化，包括工资、原材料、能源，以及由于短缺引起的公共产品的价格上涨。
对于此次调整影响，中信证券6月能源专题研究报告分析认为，成品油价格每吨上调1000元，汽、柴油用车成本将分别上升428亿元和377亿元，农业受影响也较大，成本上升为241亿元，建筑及民用成本上升208亿元。
近期南方九省区连遭暴雨洪涝灾害，其影响已经在食品价格上有所体现。6月以来，农产品价格止住跌势，基本持平。哈继铭认为，如果这一趋势持续，6月CPI回落幅度就可能低于预期。
下半年通胀如何变化，另一决定因素则是货币政策。“通胀仍然是中国面临的最大风险，货币政策不能因为增长有所减缓而放松。”谢国忠表示。
梁红也在研究报告中指出，中国通胀前景取决于央行控制货币供应量的能力。
“中国的能源价格改革不仅有利于自身，也有利于世界。”哈继铭说。由于中国已占全球新增石油消费的40％，国际油价水平在很大程度上取决于中国的能源政策。中金公司测算，如果不进行改革，中国经济将持续过热，2009年通胀率或上升至8.7％。而如果将成品油价格上调50％以上，则明年通胀可能低至 7.3％，并使其他经济体的通胀也有所放缓。
资源配置需优化
不少学者进一步呼吁，物价涨幅回落时，首先应当考虑理顺价格关系，使价格变化反映资源的稀缺性，通过市场机制促进经济增长模式的转变。
“成品油调价凸显国家对于节能减排、加强能源利用效率的重视。”哈继铭说，本次调价将抑制对高耗能行业的消费、出口和投资，使今年经济增速下降约0.2个百分点。中金公司研究部将今年GDP增速预期由10.5％下调至10.3％，明年预测由9.5％-10.0％下调至9.5％。
亦有分析师认为，通胀暂时放缓仅提供了一个价格改革的“临时窗口”，能源电力价格放开，需考虑是否会带来多米诺骨牌效应，进一步推高通胀。“政府决策必定十分谨慎，不太可能做出很大调整。”陶冬说。
发改委即表示，为控制调价连锁反应，这次成品油调价后，与居民消费密切相关的铁路客运、城市公交、农村道路客运（含岛际和农村水路客运）、出租车、液化气、天然气价格均不得提高。
相比之下，电力业内对于电价的调整最不满意。中国电力联合会的一位专家认为，发改委一方面提高一点电价，另一方面压制煤价，是在电和煤之间搞平衡游戏，延续了过往控制电价和煤价的一贯思路。
“这个涨价幅度相对煤价的涨幅太小了，很有可能不是最终的调价，我们预计在奥运会后电价将再度上调。”这位专家告诉《财经》记者，“国家对煤炭的限价，会在一定程度上减少对电力企业的成本压力，但也很可能导致电煤供应短缺。”
发改委相关部门负责人则透露，此次调价主要由于电煤价格持续大幅攀升，电厂脱硫成本增加，电网因追加建设投资而增加了还本付息额的负担。此外，为鼓励风力发电、生物质能发电等可再生能源的发展，需要提高电力价格，适当补偿电力企业成本增支。
据中电联和煤炭运销协会统计，2007年，全国发电用煤平均每吨提高25元，今年以来又连续两轮上涨近60元，两年累计每吨上涨80多元。发电企业普遍出现亏损。今年1月-5月，华能、大唐、国电、华电、中电投等中央五大发电集团公司中，除华能集团略有盈利，其余四个集团公司都出现了严重亏损，发电企业亏损面达到80％以上。
国家电监会一位官员告诉记者，此前发改委多次召开会议，讨论解决煤电矛盾的方案。一种声音建议直接上调电价，另一种建议对亏损的发电企业实行补贴。发改委在两种方案间犹豫不决。其时，有不少与会者认为，涨电价方案的弊端之一，是将引发电煤价格的连环上涨，“煤炭企业一看，你这里能消化出去，那肯定会引发新一轮的上涨。”
或许正是出于这种担心，发改委在此次上调电价的同时，以公告形式宣布冻结电煤出厂价格。从国家层面公开宣布冻结电煤价格，还是中国自上世纪90年代末放开煤价以来的第一次，为此梁红称之为“一步倒退”。■
6月19 日傍晚，北京的一些加油站前逐渐排起了漫长的车队。“油价即将上调”的消息开始通过短信、电话在全国很多城市蔓延。
当晚10点，新华社发布快讯，国家发展和改革委员会（下称发改委）宣布，自6月20日起，将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元，液化气、天然气价格不作调整。随后，发改委又陆续发布上调电价和冻结电煤价格的消息。依照惯例，这样的消息一般是在零时发布的。
这次北京奥运会之前的大范围价格调整，可谓出人意料。仅仅在此一周多以前，发改委副主任张国宝还表示，中国现行的成品油价格政策有利于社会经济稳定。
“中国目前原油价格已与国际完全接轨，成品油价格也计划与国际接轨。”张国宝6月8日接受新华社专访时说，“但是，当前正值国际石油价格出现飙升的时期，如果快速推进成品油价格也与国际接轨，必将对农业等产业产生巨大影响，因此暂缓成品油价格改革有利于稳定社会经济。”
由于张国宝是在日本出席中印日韩美五国能源部长会议期间作出上述表态，外界纷纷对中国短期内上调油价不抱希望。就在6月19日，一家中国国有石油企业一位高层还对《财经》记者表示，对奥运会前调价不抱希望了，尽管该公司炼油业务今年以来已经亏损惊人，股价甚至一度跌破发行价。
此次三项价格调整，或许得益于5月通货膨胀指数短暂减轻的机会，不过，这并未在价格机制上带来实质改变。未来的价格机制改革，仍有待于下半年宏观经济走势，形势并不乐观。
“此次对成品油价和电价的调整，是改善资源配置的有利的第一步。”美国投资银行高盛中国经济学家梁红在随后发表的研究报告中表示。同时她认为，对电煤限价是一步倒退，而油价和电价很可能需要在未来进一步上调。
调价“三箭齐发”
这也是发改委罕见地一次性下发三个文件，同时调整油价、电价和煤价。当晚，发改委的网站就像各地的加油站一样，因访客过多而一度堵塞。
根据公告，汽油和柴油的平均零售基准价分别由每吨5980元、5520元调整为6980元、6520元，上调幅度约为17％。如果零售企业用足8％的上浮空间，则汽、柴油的全国平均零售价分别为每吨7540元和7040元，折合每升约分别提高0.80元和0.92元，上调幅度提高到26％。
此外，发改委还宣布，从2008年7月1日起，将全国除西藏自治区的省级电网销售电价平均每千瓦时提高0.025元。但居民生活用电、农业生产和化肥生产用电价格暂不调整，四川、陕西、甘肃三省受地震灾害影响严重的县（市）电价也不作调整。
电煤的出厂价被冻结在2008年6月19日这一天，以当日电煤实际结算价格为最高限价，冻结至2008年12月31日。在流通环节，发改委要求省级价格主管部门采取限定差价率等措施进行控制。
发改委在其网站上解释说，适当提高成品油价格，有利于缓解企业生产经营困难，增加国内成品油供给，保障市场供应，促进石油资源节约；提高电力价格适当补偿电力企业成本增支，有利于缓解电力企业经营困难，保障电力供应，促进能源资源节约；对煤实施临时价格干预，则是为防止煤、电价格出现轮番上涨。
此前各界一直在猜测中国是否会调整价格，且往往以北京奥运会前后为界。投资银行摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆曾预测，“奥运会之前如果价格没有上调，那么奥运会之后上调的可能性将大大上升。”
王庆认为，通胀压力的减缓，将为中国政府提供在未来几个月执行初次价格上调的机会，到7月中旬的未来几个星期内将有可能出现此项政策变化，“7月中旬以后，由于过于临近北京奥运会，政府不太可能作出政策改变。”
中金公司首席经济学家哈继铭也在其研究报告中表示，“短期内，中国可能仍将继续控制国内能源价格，因为控制成本尚在可承受范围之内，且中国政府担心能源价格改革导致的短期通胀，将对奥运前的社会稳定带来不利影响。”哈继铭建议，中国应将成品油价格提高50％，以使国内炼油毛利与国际水准一致。
这次调价，恰好距北京奥运会召开还有50天，均较上述预期提前，表明国内油价、电价和煤价扭曲带来的种种弊端与矛盾已经难以控制。
被扭曲的负担
以油价为例，国际原油价格已经接近140美元/桶，比年初上涨超过40％，可是中国成品油价格自2007年11月以来一直没有调整，目前只有国际基准价格水平一半。这令中国的炼油企业严重亏损。对于叫苦不迭的中石油和中石化等央企，政府惟有给予财政补贴。
不仅中石油和中石化叫苦，合资炼油企业大连西太平洋石油化工有限公司、福建联合石油化工有限公司（福建联合石化）等也都严重亏损，纷纷找政府要求解决。中国石化新闻网6月18日消息称，财政部专程派人前往福建联合石化调研，目的是“研究对中外合营公司合作相关政策，对企业提供支持，帮助福建联合石化公司走出困境”。
甚至连电力企业也开始叫嚷政府补贴，其理由是煤炭价格上涨而电价不涨，导致今年以来发电企业亏损面急剧扩大。对于没有希望获得财政补贴的地方炼油企业，不少干脆选择停产，免得“越炼越亏”。这令国内汽油和柴油供应愈加紧张，发改委最后不得不严禁成品油出口，以保证国内供应。
根据王庆发表的报告，中国2007年政府隐性补贴（包括通过国家预算的财政补贴与国有石油公司损失额）总计可达270亿美元，占当年GDP的0.8％；而今年，若按原油价格继续保持在每桶130美元，国内成品油价格保持目前水平不变计算，总补贴额将达到1000亿美元，占今年预计GDP的2.2％。
中金公司估计，目前中国成品油价低于国际水平50％以上，国家对于油价的补贴去年已逾2200亿元，占GDP比重达0.9％。摩根大通预计，如果国际油价维持在每桶130美元的价格，且中国维持价格管制，则今年国内石油公司此项亏损大概在1800亿元。
哈继铭认为，对于生产者的间接补贴加剧了财政负担，近来周边经济体纷纷上调成品油零售价格，就是由于财政不堪重负。从5月开始，中国周边面临相似困境的不少经济体纷纷上调成品油零售价格，其中包括马来西亚（6月5日，47.8％）、印度（6月4日，10％－15％）、中国台湾（5月28日，13％－16％）、印度尼西亚（5月24日，25％－33％）。
“问题已经不再是中国会不会上调油价，而是中国将于什么时候与其所在区域内的其他经济体一样上调国内成品油价格。”王庆说。
中国国内油价问题，甚至首次出现在刚刚结束的第四次中美战略经济对话上。美国财长保尔森促请中国调高成品油价格，以减低原油需求、抑制国际油价。
对此，发改委副主任张晓强回应称，中国国内成品油价格与国际接轨的方向不会改变，但调整的关键是“选择适当的时机，采取适当的措施”。
通胀放缓窗口
中国能源网首席信息官韩晓平在接受《财经》记者采访时表示，发改委选择此时调价，一是由于“三夏”接近尾声，此时调价对农业的影响会减小，另外，是由于5月的CPI指数有所降低。
5月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨7.7％，为2007年以来首次显著回落，表明汶川大地震短期对通胀的影响有限。政府、民众为通货膨胀而紧张的神经暂得以舒缓，似乎为调整迎得了“适当的时机”。
据梁红估算，成品油在中国CPI中的权重约为0.5％，汽油零售价格上涨26％，仅拉动CPI上涨0.13％。她认为，6月通胀可能因食品价格下降而继续回落，此次成品油价格上涨，不会改变CPI趋降的态势。
哈继铭也认为今年CPI呈现前高后低走势。此次调价将推高下半年CPI的0.9个百分点，使下半年CPI涨幅达7.0％，预计全年CPI涨幅达7.0％-7.5％。但长期来看，调整有利于缓解通胀压力。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，上调成品油价格不代表政府对通胀的关注有所放松，此举是减少价格管制对实体经济的不利影响。汪涛称，能源价格在CPI构成中所占比例并不大，因此直接影响有限，仅为0.5个百分点左右，但间接影响可能很大。因此，瑞信证券调高了通胀预测，认为上半年CPI涨幅约为8％，接近年底，单月通胀才会降到5.5％左右。
花旗集团中国经济学家沈明高预测，油电调价对CPI的影响可能在7月初显露，成品油提价将推高非食品通胀0.5个百分点，推高整体通胀0.3个百分点。如果价格走高，那么CPI可能重返8％以上。他对《财经》记者说，即便食品价格保持稳定，成品油提价也会减缓通胀回落的速度，“最近南方水灾对食品价格的影响值得关注”。
不过，通胀的风险依然存在。《财经》杂志特约经济学家谢国忠指出，在全球普遍高通胀、低增长的大环境下，不能仅凭单月数据就认定通胀压力有所减缓，抑制通胀不可能仅通过打压粮食、肉禽类价格来完成。
“中国经济目前面临的首要风险，依然是通胀。”伦敦政治经济学院（LSE）院长、中国银监会顾问、前英格兰银行副行长霍华德戴维斯（Howard Davies）对《财经》记者说。
从CPI构成来看，压力犹在。“通货膨胀永远是易升难降的。”瑞士信贷亚洲首席经济学家陶冬对《财经》记者说。5月CPI下降，无论食品还是非食品通胀， 都与基数效应有很大关系，且肉禽类价格上涨依然很快。中国明显在由食品单一通胀向全方位通胀转化，包括工资、原材料、能源，以及由于短缺引起的公共产品的价格上涨。
对于此次调整影响，中信证券6月能源专题研究报告分析认为，成品油价格每吨上调1000元，汽、柴油用车成本将分别上升428亿元和377亿元，农业受影响也较大，成本上升为241亿元，建筑及民用成本上升208亿元。
近期南方九省区连遭暴雨洪涝灾害，其影响已经在食品价格上有所体现。6月以来，农产品价格止住跌势，基本持平。哈继铭认为，如果这一趋势持续，6月CPI回落幅度就可能低于预期。
下半年通胀如何变化，另一决定因素则是货币政策。“通胀仍然是中国面临的最大风险，货币政策不能因为增长有所减缓而放松。”谢国忠表示。
梁红也在研究报告中指出，中国通胀前景取决于央行控制货币供应量的能力。
“中国的能源价格改革不仅有利于自身，也有利于世界。”哈继铭说。由于中国已占全球新增石油消费的40％，国际油价水平在很大程度上取决于中国的能源政策。中金公司测算，如果不进行改革，中国经济将持续过热，2009年通胀率或上升至8.7％。而如果将成品油价格上调50％以上，则明年通胀可能低至 7.3％，并使其他经济体的通胀也有所放缓。
资源配置需优化
不少学者进一步呼吁，物价涨幅回落时，首先应当考虑理顺价格关系，使价格变化反映资源的稀缺性，通过市场机制促进经济增长模式的转变。
“成品油调价凸显国家对于节能减排、加强能源利用效率的重视。”哈继铭说，本次调价将抑制对高耗能行业的消费、出口和投资，使今年经济增速下降约0.2个百分点。中金公司研究部将今年GDP增速预期由10.5％下调至10.3％，明年预测由9.5％-10.0％下调至9.5％。
亦有分析师认为，通胀暂时放缓仅提供了一个价格改革的“临时窗口”，能源电力价格放开，需考虑是否会带来多米诺骨牌效应，进一步推高通胀。“政府决策必定十分谨慎，不太可能做出很大调整。”陶冬说。
发改委即表示，为控制调价连锁反应，这次成品油调价后，与居民消费密切相关的铁路客运、城市公交、农村道路客运（含岛际和农村水路客运）、出租车、液化气、天然气价格均不得提高。
相比之下，电力业内对于电价的调整最不满意。中国电力联合会的一位专家认为，发改委一方面提高一点电价，另一方面压制煤价，是在电和煤之间搞平衡游戏，延续了过往控制电价和煤价的一贯思路。
“这个涨价幅度相对煤价的涨幅太小了，很有可能不是最终的调价，我们预计在奥运会后电价将再度上调。”这位专家告诉《财经》记者，“国家对煤炭的限价，会在一定程度上减少对电力企业的成本压力，但也很可能导致电煤供应短缺。”
发改委相关部门负责人则透露，此次调价主要由于电煤价格持续大幅攀升，电厂脱硫成本增加，电网因追加建设投资而增加了还本付息额的负担。此外，为鼓励风力发电、生物质能发电等可再生能源的发展，需要提高电力价格，适当补偿电力企业成本增支。
据中电联和煤炭运销协会统计，2007年，全国发电用煤平均每吨提高25元，今年以来又连续两轮上涨近60元，两年累计每吨上涨80多元。发电企业普遍出现亏损。今年1月-5月，华能、大唐、国电、华电、中电投等中央五大发电集团公司中，除华能集团略有盈利，其余四个集团公司都出现了严重亏损，发电企业亏损面达到80％以上。
国家电监会一位官员告诉记者，此前发改委多次召开会议，讨论解决煤电矛盾的方案。一种声音建议直接上调电价，另一种建议对亏损的发电企业实行补贴。发改委在两种方案间犹豫不决。其时，有不少与会者认为，涨电价方案的弊端之一，是将引发电煤价格的连环上涨，“煤炭企业一看，你这里能消化出去，那肯定会引发新一轮的上涨。”
或许正是出于这种担心，发改委在此次上调电价的同时，以公告形式宣布冻结电煤出厂价格。从国家层面公开宣布冻结电煤价格，还是中国自上世纪90年代末放开煤价以来的第一次，为此梁红称之为“一步倒退”。■