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摘 要：本文以我国2013年到2015年创业板上市公司为研究样本，运用Basu模型研究创业板上市公司资本结构与会计稳健性的关系。结果发现创业版上市公司资产负债率越高会计稳健性会提高；留存收益率越高会计稳健性也会增强；所有者权益资产比越高会计稳健性则会降低。
关键词：Basu模型；资本结构；会计稳健性；创业板
一、引言
创业板上市公司有着独特的企业特点，首先创业板上市公司大多是高新技术研发企业，这些企业存在着很大的经营、投资不确定性（与主板上市公司相比），创业板上市公司股份比较集中，控股股东既是决策者也是经营者。与主板上市公司相比，创业板上市公司所具有的独特企业特征是否会使创业板上市会计稳健性与资本结构存在不一样的关系？创业板上市资本结构和稳健性存在什么样的关系？研究这些问题，有助于优化创业板上市公司资本结构，对于提高创业板上市公司会计稳健性有着重要的现实意义。
二、文献综述
Watts（1993）认为会计稳健性源自于内部契约，他把内部契约分为三类：债务契约、股票契约以及薪酬契约。Buijink、Peek和Cuijpers（2006）认为债权人对债务人的会计稳健性要求较低，原因在于债权人对于债务人比较熟悉，也就是说存在着关系融资这种说法。他们认为股权契约有助于挺高企业的会计稳健性，因为稳健性有助于企业获得股权融资，同时小股东可以借助稳健性要求来保护自身的权益。Ahmed&Duellman（2007）认为外部持股人的会计谨慎性要求不同于内部持股人的会计谨慎性要求，通过研究发现外部持股者持股比例越高对谨慎性要求越高，内部持股人与之相反。Ball、Robin和Sadka（2010）研究结果显示债务市场对会计稳健性有着显著影响，而股票市场对会计稳健性影响不显著，这意味着债务契约对债权人是有利的，股票契约对稳健性没有影响。
孙峥、刘凤委和汪辉（2005）研究结果显示负债率高的企业稳健性有所提高，负债率低的企业与之相反。王毅春，孙林岩（2006）研究显示企业银行贷款的比重越大，企业的会计稳健性越高，这意味着作为外部债权人的银行可以提高贷款企业会计稳健性。温章林（2011）认为在研究会计稳健性影响因素时，必须要考虑债务契约和股权制衡制度。崔倩，周晓惠（2013）研究了机构投资者的进入对被投资企业会计稳健性的影响，结果发现机构投资的进入有助于被投资企业会计稳健性的提升。董淑兰，刘云旭（2013）基于Basu模型以2009年到2011年深市A股上市公司为研究样本，结果发现债务资本比例与会计稳健性成正相关，权益资本比重提高则会计稳健性也会相应的提高，作为企业内源资本的留存收益与稳健性表现出负相关关系。刘爱东，周琼和曾辉祥（2015）以我国受到反倾销控告的企业为研究样本，研究了涉及到反倾销企业的资本结构与稳健性的关系，研究结果表明债务资本和权益资本比例越高企业的稳健性越强，作为企业内源资本的留存收益与稳健性也表现出负相关关系。
通过回顾相关文献，笔者发现我国学者研究会计稳健性集中在主板上市公司，不过也有学者对比过由于上市板块不同对会计稳健性造成的差异，陈策，吕长江（2011）对比了A股主板上市公司与中小板民营企业的会计稳健性差别，一方面深交所制定的针对中小民营企业的行政法规可以提高中小民营企业的会计稳健性，另一方面主板上市公司具有较高的负债比率，实际控制人担任董事长或者总经理的比例较小会提高会计稳健性的要求。关于创业板上市公司资本结构与稳健性关系的研究文献很少，本文的研究结果将为以后会计稳健性研究提供一些启示。
三、研究假设
资本结构可分为狭义资本结构和广义资本结构，狭义资本结构指的是企业长期资本的比例关系，广义资本结构是指企业权益资本与债务资本的比例关系。本文选取资产负债率、留存收益资产比、所有者权益资产比来衡量企业的资本结构。在债务契约中，企业债权人与企业股东相比，企业债权人更关心企业的负债水平和盈利能力。企业债权人需要根据企业提供的会计信息来判断债务人所具有的偿债风险，但是由于经营权集中在企业管理层手中，会计信息的质量会因为管理层操纵利润受到影响，债权人为了自己债权的实现能得到保障，债权人就会提出稳健性的要求。当企业面临高负债以及高财务风险时，债权人提出的稳健性要求可以限制管理层高估收益和低估费用以及负债的行为，从而降低了债权人承担的风险。创业板上市公司的高投资风险特性、高度的经营不确定性会使得债权人提出稳健性要求，以保证其自身的资本安全。所以在此提出假设：
H1：创业板上市公司负债比率与会计稳健性呈同相变动关系，即负债提高可以增强企业会计稳健性。
留存收益是企业在发展经营中创造的，没有分配给企业所有者的盈余。留存收益的存在不但为债权人提供了保障，同时留存收益作为资本的一种来源，有着低资本成本的优势，使用留存收益也不会稀释企业的控制权。有学者认为企业对留存收益的运用存在随性，外部投资者对留存收益约束缺乏刚性，因此留存收益与稳健性存是负相关的。主板上市公司的情况确实如此，陈旭东，黄登仕（2006）的研究也证实了主板留存收益与稳健性之间的负相关系。但是创业板上市公司存在着高风险、高回报的特性以及监管方做出的严格地信息披露制度，对于留存收益应当存在着较强的约束，因此提出假设：
H2：企业留存收益与会计稳健性呈正相关关系。
股东与债权人同样作为企业资本的提供者势必会关注企业的经营状况和盈利能力。由于经营权与管理权的分离，股东与管理层会出现信息不对称的现象，管理层处于信息优势的一方就会出机会主义的行为，例如过度投资、投资不足等有损股东利益的行为，处于信息劣势的股东为了保证自己的利益就会提出稳健性要求，防止管理层自利行为损害到股东利益。但是创业板上市公司大多都存在着家族式经营的特点，有些公司甚至经营权和所有权都集中在公司所有者的手中，因此创业板上市公司所有者权益越大可能会削弱会计稳健性。因此提出： H3：创业板上市公司权益比率与会计稳健性呈负相变动关系，所有者出权益比例提高会削弱企业会计稳健性。
四、实证研究设计与实证结果分析
1.样本选取
本文选取2013年至2015年创业板上市公司为研究样本，数据来源于国泰安CSMAR中的“中国上市公司财务报表数据库”和“中国上市公司财务指标分析数据库”，同时还查阅了巨潮资讯网的相关报告。并按照以下规则筛选数据：
（1）由于创业板上市公司不存在ST的规则，本文通过查阅企业退市风险提示，剔除有提示风险的企业。以为这些企业财务数据波动较大，可能会对研究产生干扰。
（2）剔除数据不全的公司。数据不全会是研究结果产生混乱，因此提出数据不全的企业。
通过以上筛选，总计获得802个样本，其中2013年有333个样本，2014年294个样本，2015年175个样本。本文采用EViews8.0软件进行实证分析。
2.模型的选取
会计文稳健性计量的方法主要有三种：净资产计量法、盈余反向计量法、应计项目计量法。本文将运用第二种计量方法，即盈余反向计量法，盈余反向法是Basu（1997）提出来的计量会计稳健性的方法。模型如下：
Basu模型的基本思想是：在假设市场有效的前提下，坏消息和好消息会通过股价及时反映出来，其中EPSi，t表示第i个公司第t年的每股收益；Pi，t-1表示第i个公司第t-1年的股票收盘价格；Ri，t表示第t年度i公司的股票收益率；DRi，t为哑变量，当Ri，t大于零时取0，反之取1。回归系数β2+β3表示每股收益与负的股票收益的关系，即每股收益对“坏消息”的反应程度；β2表示每股收益与正的股票收益的关系，表明每股收益对“好消息”的反应程度；β3表示稳健性的指数，表示与好消息相比，坏消息确认的增量反应，如果β3大于0，就表明存在稳健性，β3越大的话，稳健性就越强。根据以上，本文建立以下三个模型：
3.变量定义
本文变量的定义以及含义，如表1所示：
4.描述性统计分析
如表2所示EPS/P最大值为0.0888，最小值为-0.1083，均值0.015464。R标准差为0.7134645，远大于EPS/P的均值，说明了财务数据远小于市场波动。其中RAR极小值为-0.4598，极大值为0.5174，标准差为0.0955091，从数字上来看创业板上市公司盈利能力差别不是很大。ARL、AER、RAR反映了创业板上市公司的资本结构，从它们的标准差可以看出了创业板上市公司之间资本结构是存在差异的。
5.实证结果分析
如表3所示，三个回归方程的F值分别为47.52032、73.75643、246.0984，且方程的显著水平概率均为0.000，三个回归方程均通过了显著性检验，这说明三个回归方程拟合效果较好。
模型（1）的回归结果如表4所示：
模型（1）主要验证的随着负债的提高，企业的会计稳健性也会相应的提高，其中R*ARL回归系数为-0.04565，在10%的水平下显著；R*DR*ARL回归系数为0.057622，在5%的水平下显著；这说明随着创业版上市公司负债资本的增加，创业板上市公司的稳健性也会提高，债务资本会对稳健性起到增强的作用，所以假设一成立。
模型（2）的回归结果如表5所示：
模型（2）主要为了验证创业板上市公司的留存收益率与稳健性之间是否存在正相关关系，其中DR*R*RAR的回归系数为1.219087，在1%的水平下显著。这说明了创业板上市公司的留存收益越高，企业的稳健性越高。前人的研究认为主板上市公司的留存收益与稳健性呈负相关关系，主要原因在于外部投资者对留存收益约束不够。但是创业板上市公司显示出留存收益越高，稳健性越强，这可以说明创业版投资者为了保证自身利益以及资本的安全性，会对企业留存收益的使用提出严格的约束，使企业不能随意运用留存收益。因此假设二成立。
模型（3）的回归结果如表6所示：
模型（3）主要验证创业板上市公司所有者权益提高是否会削弱会计稳健性，R*DR*AER的回归系数为-0.116006，在1%的水平下显著。这说明了创业板股东出资的份额比重越大，会计稳健性就会降低。主要原因在于创业板上市公司治理结构不能够有效的发挥作用，创业板上市公司的股份比较集中，一般来说控股股东既是决策者也是经营者，因此在公司里很难形成有效的治理结构，人为的操纵会计信息的空间就比较大。如果股东出资的份额越高，相对来说外部债权人的出资份额下降，就会降低外部债权人对企业股东的约束，从而使得企业会计稳健性下降。假设三成立。
五、研究结论
1.研究结论
本文以2013年至2015年创业板上市公司为研究样本，以资产负债率、留存收益资产比、所者权益资产比来代表创业板上市公司的资本结构，基于Basu模型，研究了创业板上市公司资本结构与稳健性的关系。最后结果发现：
（1）创业板上市公司负债比率与会计稳健性呈显著的正向变动关系，即负债提高可以增强企业会计稳健性，假设一成立；
（2）创业板上市公司留存收益率与稳健性存显著的正相关关系，留存收益率高稳健性越强，假设二成立；
（3）创业板上市公司权益比率与会计稳健性呈显著的负向变动关系，所有者权益比例提高会削弱企业会计稳健性，假设三成立。
以上结果说明了资本结构对稳健性存在着重要影响，通过研究还可以看出外部债权人的存在可以有效的提高稳健性，外部债权人对稳健性的要求高于企业所有者对稳健性的要求。
参考文献：
[1]Watts R L.A proposal for research on conservatism. Unpublished Working Paper，University of Rochester （Presented at the AAA Meeting， San Francisco， CA）， 1993. [2]Buijink， Peek， Cuijpers， W.F. Creditors and Shareholders Demand for Accounting and Economics， 2005， 39：83-128.
[3]Ahmed A.S.， Duellman S. Accounting conservatism and board of director characteristics： an empirical analysis [J]. Journal of Accounting and Economics.2007（43）：411-437.
[4]Ball R， Robin A， Sadka G. Is Financing Reporting Shaped by Equity Markets or by Debt Markets？ [J]. The Accounting Review，2008（4）：867-890.
[5]孙峥，刘凤委，汪辉.债务、公司治理与会计盈稳健性条件[J].中国会计与财务研究，2005（2）：112-173.
[6]王毅春，孙林岩.银企关系、股权特征和会计稳健性[J].财政研究，2006（7）.
[7]温章林.公司治理影响会计稳健性的实证研究[J].金融教育研究，2012（3）：56-54.
[8]崔倩，周晓惠.机构持股与会计稳健性[J].财经理论与实践，2013（5）：22-25.
[9]董淑兰，刘旭云.上市公司资本结构与会计稳健性的关系[J].财会月刊，2013（7）：25-27.
[10]刘爱东，周琼，曾辉祥.资本结构与会计稳健性—以2002—2013年中国反倾销涉案企业为例[J].中南大学学报，2015，21（2）：101-108.
[11]陈策，吕长江.上市板块差异对会计稳健性的影响—来自A股主板与中小板民营企业的实证实验[J].会计研究，2011（9）：32-39
[12]陈旭东，黄登仕.会计盈余水平与会计稳健性——基于分量回归的探索分析[J].管理科学，2006（8）：52-61.
作者简介：张卓涵（1988.09- ），男，汉族，云南昆明人，云南大学会计学院会计学研究生，研究方向：会计理论；李亚薇（1991.06- ），女，拉祜族，云南普洱人，云南大学会计学院会计学研究生，研究方向：财务管理；马碧亚（1991.08- ），女，回族，云南大理人，云南大学会计学院会计学研究生，研究方向：管理会计
关键词：Basu模型；资本结构；会计稳健性；创业板
一、引言
创业板上市公司有着独特的企业特点，首先创业板上市公司大多是高新技术研发企业，这些企业存在着很大的经营、投资不确定性（与主板上市公司相比），创业板上市公司股份比较集中，控股股东既是决策者也是经营者。与主板上市公司相比，创业板上市公司所具有的独特企业特征是否会使创业板上市会计稳健性与资本结构存在不一样的关系？创业板上市资本结构和稳健性存在什么样的关系？研究这些问题，有助于优化创业板上市公司资本结构，对于提高创业板上市公司会计稳健性有着重要的现实意义。
二、文献综述
Watts（1993）认为会计稳健性源自于内部契约，他把内部契约分为三类：债务契约、股票契约以及薪酬契约。Buijink、Peek和Cuijpers（2006）认为债权人对债务人的会计稳健性要求较低，原因在于债权人对于债务人比较熟悉，也就是说存在着关系融资这种说法。他们认为股权契约有助于挺高企业的会计稳健性，因为稳健性有助于企业获得股权融资，同时小股东可以借助稳健性要求来保护自身的权益。Ahmed&Duellman（2007）认为外部持股人的会计谨慎性要求不同于内部持股人的会计谨慎性要求，通过研究发现外部持股者持股比例越高对谨慎性要求越高，内部持股人与之相反。Ball、Robin和Sadka（2010）研究结果显示债务市场对会计稳健性有着显著影响，而股票市场对会计稳健性影响不显著，这意味着债务契约对债权人是有利的，股票契约对稳健性没有影响。
孙峥、刘凤委和汪辉（2005）研究结果显示负债率高的企业稳健性有所提高，负债率低的企业与之相反。王毅春，孙林岩（2006）研究显示企业银行贷款的比重越大，企业的会计稳健性越高，这意味着作为外部债权人的银行可以提高贷款企业会计稳健性。温章林（2011）认为在研究会计稳健性影响因素时，必须要考虑债务契约和股权制衡制度。崔倩，周晓惠（2013）研究了机构投资者的进入对被投资企业会计稳健性的影响，结果发现机构投资的进入有助于被投资企业会计稳健性的提升。董淑兰，刘云旭（2013）基于Basu模型以2009年到2011年深市A股上市公司为研究样本，结果发现债务资本比例与会计稳健性成正相关，权益资本比重提高则会计稳健性也会相应的提高，作为企业内源资本的留存收益与稳健性表现出负相关关系。刘爱东，周琼和曾辉祥（2015）以我国受到反倾销控告的企业为研究样本，研究了涉及到反倾销企业的资本结构与稳健性的关系，研究结果表明债务资本和权益资本比例越高企业的稳健性越强，作为企业内源资本的留存收益与稳健性也表现出负相关关系。
通过回顾相关文献，笔者发现我国学者研究会计稳健性集中在主板上市公司，不过也有学者对比过由于上市板块不同对会计稳健性造成的差异，陈策，吕长江（2011）对比了A股主板上市公司与中小板民营企业的会计稳健性差别，一方面深交所制定的针对中小民营企业的行政法规可以提高中小民营企业的会计稳健性，另一方面主板上市公司具有较高的负债比率，实际控制人担任董事长或者总经理的比例较小会提高会计稳健性的要求。关于创业板上市公司资本结构与稳健性关系的研究文献很少，本文的研究结果将为以后会计稳健性研究提供一些启示。
三、研究假设
资本结构可分为狭义资本结构和广义资本结构，狭义资本结构指的是企业长期资本的比例关系，广义资本结构是指企业权益资本与债务资本的比例关系。本文选取资产负债率、留存收益资产比、所有者权益资产比来衡量企业的资本结构。在债务契约中，企业债权人与企业股东相比，企业债权人更关心企业的负债水平和盈利能力。企业债权人需要根据企业提供的会计信息来判断债务人所具有的偿债风险，但是由于经营权集中在企业管理层手中，会计信息的质量会因为管理层操纵利润受到影响，债权人为了自己债权的实现能得到保障，债权人就会提出稳健性的要求。当企业面临高负债以及高财务风险时，债权人提出的稳健性要求可以限制管理层高估收益和低估费用以及负债的行为，从而降低了债权人承担的风险。创业板上市公司的高投资风险特性、高度的经营不确定性会使得债权人提出稳健性要求，以保证其自身的资本安全。所以在此提出假设：
H1：创业板上市公司负债比率与会计稳健性呈同相变动关系，即负债提高可以增强企业会计稳健性。
留存收益是企业在发展经营中创造的，没有分配给企业所有者的盈余。留存收益的存在不但为债权人提供了保障，同时留存收益作为资本的一种来源，有着低资本成本的优势，使用留存收益也不会稀释企业的控制权。有学者认为企业对留存收益的运用存在随性，外部投资者对留存收益约束缺乏刚性，因此留存收益与稳健性存是负相关的。主板上市公司的情况确实如此，陈旭东，黄登仕（2006）的研究也证实了主板留存收益与稳健性之间的负相关系。但是创业板上市公司存在着高风险、高回报的特性以及监管方做出的严格地信息披露制度，对于留存收益应当存在着较强的约束，因此提出假设：
H2：企业留存收益与会计稳健性呈正相关关系。
股东与债权人同样作为企业资本的提供者势必会关注企业的经营状况和盈利能力。由于经营权与管理权的分离，股东与管理层会出现信息不对称的现象，管理层处于信息优势的一方就会出机会主义的行为，例如过度投资、投资不足等有损股东利益的行为，处于信息劣势的股东为了保证自己的利益就会提出稳健性要求，防止管理层自利行为损害到股东利益。但是创业板上市公司大多都存在着家族式经营的特点，有些公司甚至经营权和所有权都集中在公司所有者的手中，因此创业板上市公司所有者权益越大可能会削弱会计稳健性。因此提出： H3：创业板上市公司权益比率与会计稳健性呈负相变动关系，所有者出权益比例提高会削弱企业会计稳健性。
四、实证研究设计与实证结果分析
1.样本选取
本文选取2013年至2015年创业板上市公司为研究样本，数据来源于国泰安CSMAR中的“中国上市公司财务报表数据库”和“中国上市公司财务指标分析数据库”，同时还查阅了巨潮资讯网的相关报告。并按照以下规则筛选数据：
（1）由于创业板上市公司不存在ST的规则，本文通过查阅企业退市风险提示，剔除有提示风险的企业。以为这些企业财务数据波动较大，可能会对研究产生干扰。
（2）剔除数据不全的公司。数据不全会是研究结果产生混乱，因此提出数据不全的企业。
通过以上筛选，总计获得802个样本，其中2013年有333个样本，2014年294个样本，2015年175个样本。本文采用EViews8.0软件进行实证分析。
2.模型的选取
会计文稳健性计量的方法主要有三种：净资产计量法、盈余反向计量法、应计项目计量法。本文将运用第二种计量方法，即盈余反向计量法，盈余反向法是Basu（1997）提出来的计量会计稳健性的方法。模型如下：
Basu模型的基本思想是：在假设市场有效的前提下，坏消息和好消息会通过股价及时反映出来，其中EPSi，t表示第i个公司第t年的每股收益；Pi，t-1表示第i个公司第t-1年的股票收盘价格；Ri，t表示第t年度i公司的股票收益率；DRi，t为哑变量，当Ri，t大于零时取0，反之取1。回归系数β2+β3表示每股收益与负的股票收益的关系，即每股收益对“坏消息”的反应程度；β2表示每股收益与正的股票收益的关系，表明每股收益对“好消息”的反应程度；β3表示稳健性的指数，表示与好消息相比，坏消息确认的增量反应，如果β3大于0，就表明存在稳健性，β3越大的话，稳健性就越强。根据以上，本文建立以下三个模型：
3.变量定义
本文变量的定义以及含义，如表1所示：
4.描述性统计分析
如表2所示EPS/P最大值为0.0888，最小值为-0.1083，均值0.015464。R标准差为0.7134645，远大于EPS/P的均值，说明了财务数据远小于市场波动。其中RAR极小值为-0.4598，极大值为0.5174，标准差为0.0955091，从数字上来看创业板上市公司盈利能力差别不是很大。ARL、AER、RAR反映了创业板上市公司的资本结构，从它们的标准差可以看出了创业板上市公司之间资本结构是存在差异的。
5.实证结果分析
如表3所示，三个回归方程的F值分别为47.52032、73.75643、246.0984，且方程的显著水平概率均为0.000，三个回归方程均通过了显著性检验，这说明三个回归方程拟合效果较好。
模型（1）的回归结果如表4所示：
模型（1）主要验证的随着负债的提高，企业的会计稳健性也会相应的提高，其中R*ARL回归系数为-0.04565，在10%的水平下显著；R*DR*ARL回归系数为0.057622，在5%的水平下显著；这说明随着创业版上市公司负债资本的增加，创业板上市公司的稳健性也会提高，债务资本会对稳健性起到增强的作用，所以假设一成立。
模型（2）的回归结果如表5所示：
模型（2）主要为了验证创业板上市公司的留存收益率与稳健性之间是否存在正相关关系，其中DR*R*RAR的回归系数为1.219087，在1%的水平下显著。这说明了创业板上市公司的留存收益越高，企业的稳健性越高。前人的研究认为主板上市公司的留存收益与稳健性呈负相关关系，主要原因在于外部投资者对留存收益约束不够。但是创业板上市公司显示出留存收益越高，稳健性越强，这可以说明创业版投资者为了保证自身利益以及资本的安全性，会对企业留存收益的使用提出严格的约束，使企业不能随意运用留存收益。因此假设二成立。
模型（3）的回归结果如表6所示：
模型（3）主要验证创业板上市公司所有者权益提高是否会削弱会计稳健性，R*DR*AER的回归系数为-0.116006，在1%的水平下显著。这说明了创业板股东出资的份额比重越大，会计稳健性就会降低。主要原因在于创业板上市公司治理结构不能够有效的发挥作用，创业板上市公司的股份比较集中，一般来说控股股东既是决策者也是经营者，因此在公司里很难形成有效的治理结构，人为的操纵会计信息的空间就比较大。如果股东出资的份额越高，相对来说外部债权人的出资份额下降，就会降低外部债权人对企业股东的约束，从而使得企业会计稳健性下降。假设三成立。
五、研究结论
1.研究结论
本文以2013年至2015年创业板上市公司为研究样本，以资产负债率、留存收益资产比、所者权益资产比来代表创业板上市公司的资本结构，基于Basu模型，研究了创业板上市公司资本结构与稳健性的关系。最后结果发现：
（1）创业板上市公司负债比率与会计稳健性呈显著的正向变动关系，即负债提高可以增强企业会计稳健性，假设一成立；
（2）创业板上市公司留存收益率与稳健性存显著的正相关关系，留存收益率高稳健性越强，假设二成立；
（3）创业板上市公司权益比率与会计稳健性呈显著的负向变动关系，所有者权益比例提高会削弱企业会计稳健性，假设三成立。
以上结果说明了资本结构对稳健性存在着重要影响，通过研究还可以看出外部债权人的存在可以有效的提高稳健性，外部债权人对稳健性的要求高于企业所有者对稳健性的要求。
参考文献：
[1]Watts R L.A proposal for research on conservatism. Unpublished Working Paper，University of Rochester （Presented at the AAA Meeting， San Francisco， CA）， 1993. [2]Buijink， Peek， Cuijpers， W.F. Creditors and Shareholders Demand for Accounting and Economics， 2005， 39：83-128.
[3]Ahmed A.S.， Duellman S. Accounting conservatism and board of director characteristics： an empirical analysis [J]. Journal of Accounting and Economics.2007（43）：411-437.
[4]Ball R， Robin A， Sadka G. Is Financing Reporting Shaped by Equity Markets or by Debt Markets？ [J]. The Accounting Review，2008（4）：867-890.
[5]孙峥，刘凤委，汪辉.债务、公司治理与会计盈稳健性条件[J].中国会计与财务研究，2005（2）：112-173.
[6]王毅春，孙林岩.银企关系、股权特征和会计稳健性[J].财政研究，2006（7）.
[7]温章林.公司治理影响会计稳健性的实证研究[J].金融教育研究，2012（3）：56-54.
[8]崔倩，周晓惠.机构持股与会计稳健性[J].财经理论与实践，2013（5）：22-25.
[9]董淑兰，刘旭云.上市公司资本结构与会计稳健性的关系[J].财会月刊，2013（7）：25-27.
[10]刘爱东，周琼，曾辉祥.资本结构与会计稳健性—以2002—2013年中国反倾销涉案企业为例[J].中南大学学报，2015，21（2）：101-108.
[11]陈策，吕长江.上市板块差异对会计稳健性的影响—来自A股主板与中小板民营企业的实证实验[J].会计研究，2011（9）：32-39
[12]陈旭东，黄登仕.会计盈余水平与会计稳健性——基于分量回归的探索分析[J].管理科学，2006（8）：52-61.
作者简介：张卓涵（1988.09- ），男，汉族，云南昆明人，云南大学会计学院会计学研究生，研究方向：会计理论；李亚薇（1991.06- ），女，拉祜族，云南普洱人，云南大学会计学院会计学研究生，研究方向：财务管理；马碧亚（1991.08- ），女，回族，云南大理人，云南大学会计学院会计学研究生，研究方向：管理会计