本文拓展了公司治理有效性的界定范围，认为公司治理有效性应包含两方面内容：一是低劣的公司业绩是否导致了在位高管的及时有效变更；二是高管变更以后是否会带来公司绩效的显著改善。本文以中国上市公司高管变更经验数据为样本，采用2005年至2009年的公司治理数据和财务数据，检验分析了董事会特征与公司治理有效性之间的内在关系。分析结果显示：（1）中国上市公司治理呈现有效性，前一年度公司绩效影响本年度高管变更状态；（2）随着公司治理改革的不断深入，我国上市公司董事会领导结构更趋规范，两职分离增加了高管变更的概率；（3）本文并没有验证所有董事会特征与公司治理有效性的直接内在联系，其中董事会会议次数和两职状态表现出与公司治理有效性显著的相关特征；（4）本文发现董事会规模与高管变更概率直接不是简单的线性关系，而是存在显著的倒U型关系；（5）在验证公司治理有效性第二层内涵中，本文没有得到董事会特征与高管变更前后公司绩效差值之间显著的内在关联。