债券的信用利差指的是具有相似特征的企业债券和无风险债券的收益率之间的差额,在本文中把国债视为无风险债券.债券是信用风险的重要载体,研究债券的信用利差不仅对违约事件和违约概率有一定的预测作用,而且直接有利于信用风险管理和信用产品定价.20世纪90年代中期，我国发行的企业债券一度发生过违约事件。虽存在着监管不利的原因，但也反映出我国企业债与国债之间存在着一定的信用利差。始于2008年的全球金融危机的发生，对全球债券市场产生了深远的影响，也为我国金融市场的发展提供了前所未有的挑战和机遇，对信用利差的研究不仅可以预警企业的信用评级变动，而且有利于相关投资者、企业和国家在预见违约事件可能发生前及时利用无风险资产和债券进行套期保值。随着我国企业债券发行市场的逐步扩大，企业债券的信用利差将会成为决定企业债券发行、交易定价的主要因素之一，对信用利差的研究不仅有必要性而且也有紧迫性。本文利用自回归条件异方差(ARCH)模型族中的五个基础模型对五年期．AAA级企业债信用利差序列进行了实证分析。分析表明，该利差对数差分序列存在ARCH效应，同时模型的参数估计结果表明，对数利差差分的波动率水平并没有显著地影响到差分序列的数值水平，正向干扰与负向干扰对于利差差分的波动水平的影响是非对称的，正向干扰引起的波动率水平较负向干扰引起的波动偏小。在文章选取的五个模型中，综合比较，TGARCH(1，1)模型的拟合程度最高，更适宜用来对AAA级企业债信用利差序列的运行过程进行分析与模拟。