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我们以2004-2008年中小板上市公司为样本，对风险资本持股与IPO抑价之间的关系进行了实证检验，发现有风险资本持股企业的抑价显著高于无风险资本持股企业。我们认为，发达资本市场背景下基于合伙制和追逐声誉动机提出的逐名假说并不适合到解释我国中小企业板市场的这种有趣现象，而很可能是企业的逆向选择行为发挥了重要作用。回归结果和配对样本(PSM)稳健检验均支持了我们的观点。