在股票市场上，股票投资者如何判断一只股票是否被低估呢？其中非常重要的一个指标就是账面市值比。因此，投资者往往将高账面市值比作为“股票买入”的一个信号。国内外有很多学者已经用实证分析证明了账面市值比效应的存在性。但是据美国学者的最新研究发现，账面市值比作为价值投资的信号已经过时了，而留存收益市值比能更加有效地预测未来股价。
　　本文参考国外学者的研究方法，把权益的账面价值分解为两部分:留存收益和发行资本，并构建两个指标因子——留存收益市值比和发行资本市值比。在此基础上借助于Fama和MacBeth(1973)回归法来分析股票的长期横截面收益与留存收益市值比和发行资本市值比的关系。在回归分析中，可以分别控制留存收益和发行资本两个变量，来检测两个因素对于股票未来收益的预测效果。最后根据回归结果，研究导致留存收益市值比对于股票未来收益有更好的预测作用，而发行资本市值比对未来的股票收益没有预测能力的原因。
　　本文的主要观点:第一，留存收益市值比与股票未来的预期收益有着显著的相关性，也就是说留存收益市值比对股票的预期收益有比较显著预测作用。第二，留存收益市值比比账面市值比对股票收益的预测作用更准确和更有效。留存收益却是账面市值比对股票收益横截面预测能力的主要组成部分，而发行资本与预期回报横截面数据之间没有关系或存在着负相关关系。第三，留存收益市值比能够预测股票未来的收益的主要原因是它传递了上市公司过往累计收益的相关信息。本文的研究结果使我们对于如何选择价值股的参照标准有了更新的了解。
　　本文的主要创新包括以下几点:首先，选题新颖。研究课题是一个国内很少涉及的课题，本文的研究结果对后续研究有重要启发意义。其次，研究方法和研究形式新颖独特，采用分解指标法研究某种现象背后的原因，从一个全新的视角研究了账面市值比效应和资产定价理论。最后，研究留存收益市值比与盈余-回报相关性的关系可为寻找市场定价合理的公司提供帮助。本文的不足在于:第一，所选样本容量不够大，收集数据的准确性也会影响到研究结果的准确性。第二，所选题目虽然比较新颖，但是选题的理论意义可能要大于现实意义。