大流行病具有高度的传染性和广泛的地理分布,极易给社会带来巨大的损失。商业保险公司对大流行病风险的承受能力有限,政府仍然需要充当最大救济者,有效运用财政手段防治疫情。然而,政府在也可能存在资源短缺,不仅会造成财政赤字,还影响疫情防控的效率。对此,美、欧、日等发达经济体及世界银行等金融机构纷纷将目光转向资金雄厚的资本市场,利用巨灾债券等巨灾风险证券化的方式得到资金方面的支持。我国具备发行流行病巨灾债券的条件和基础,因此可以考虑借鉴这一机制对流行病巨灾风险进行充分的分散和转移。本文首先从大流行病可能造成的损失以及现有风险管理措施的不足出发,提出关于构建流行病巨灾债券的设想;其次,借鉴国内外相关经验,考虑到投资者风险偏好的差异,我们设计了两种结构不同的流行病巨灾债券,分别是二元息票固定本金（BCFP）和二元息票二元本金（BCBP）,它们具有不同的本金给付比例,代表不同的风险水平,并运用等价鞅测度和Wang变换对债券定价的方法进行了理论分析;其次,为了给流行病巨灾债券定价,我们定义了一个分区域传播的两阶段传染病模型,在此基础上估计了与流行病有关的住院及治疗费用和死亡补偿费用,将相关费用设置为债券的触发器;再次,利用蒙特卡洛方法基于上述模型进行数值模拟计算出了债券的价格并进行了敏感性分析。最后,我们还分析了不同传染病模型对债券价格的影响。经过模拟后我们发现,息票率越高、触发条件越严格,债券的价格越高;相较于BCFP,BCBP结构的风险更大,平均收益率也更高。敏感性分析的结果表明,债券的价格与无风险利率和市场风险价格呈负相关关系,与本金给付比例呈正相关关系。在分区域的两阶段传染病模型中,与区域间感染有关的参数取值越大,代表传播风险越高,债券的风险也会增大,价格随之降低;在不分区域的单一传染病模型中,相较于分区域的传染病模型,两种债券的价格均会有所提高,但随着第二层触发水平逐渐提高,二元息票二元本金结构债券的价格可能会相对更低。最后,为了促进流行病巨灾债券在国内的发展,本文提出了以下政策建议:健全资本市场的运作机制,建立相应的SPV和债券评级机构以及逐步完善流行病数据库,加强相关专业领域人才的培养。