随着人工智能、大数据、互联网经济、新能源汽车等国内新兴产业的繁荣发展以及国家对于富有创新性的产业和企业给予较好的政策支持,一批具有全新的商业模式、独特的技术资源以及前瞻性的营销战略的初创企业正在上述行业中蓬勃兴起。对于初创企业来说,为了在企业发展初期能够尽快占据有利市场地位、建立自身经营优势壁垒,初创企业需要扩张自身融资渠道,充分利用银行信贷、债券发行、私募融资、公开市场上市等多种方式补充自有资金,为企业持续发展注入动力。目前,国内中小企业融资难的问题依然存在,商业银行为了控制信贷风险倾向于选择大型国企客户,IPO上市条件较为苛刻,私募股权退出机制并不完善,因此初创企业在国内市场融资面临较多的限制。同时,近年来由于中美贸易关系的不稳定,中概股选择赴美IPO上市也面临着诸多监管问题,融资困境使得众多国内初创企业不得不寻找新的融资方式。2020年,新冠疫情的爆发对全球经济造成了严重的冲击,各大经济体纷纷采取量化宽松、低利率等货币政策提振经济,市场流动性充足。在此背景下,将私募投资与公募上市的机制特点相结合的SPAC融资模式在美股市场迅速发展,募资规模持续扩大,成为拟上市企业和投资者关注的焦点。SPAC上市模式对于企业资质要求相对宽松,为新兴行业中的初创企业融资开辟了新的通道,深入研究其运作机制和相关案例有助于为我国初创企业进行海外融资提供新的思路。本文通过梳理SPAC融资上市的相关文献,对SPAC上市融资模式的发展历史、上市制度、出现原因、参与主体、运作机制及相较传统IPO机制的优劣势进行理论分析,从多角度较为清晰地论述了SPAC融资机制的运作逻辑,为初创企业理解SPAC融资机制打下理论基础。其次,本文选取了2020年末在纳斯达克上市的联合办公企业优客工场作为案例进行深度分析。结合优客工场2019年赴美IPO上市失败以及2020年SPAC反向并购成功上市的历程,本文介绍了优客工场所处行业背景、商业模式、SPAC融资上市过程,分析优客工场选择SPAC模式融资的动因、可行性,利用事件分析法、财务指标法和经济增加值法研究并购事件短期绩效、上市后经营情况及发展前景,梳理了SPAC融资模式相较于传统IPO和A股借壳上市的优势以及可能存在的风险。通过案例分析,本文得出如下结论:第一,SPAC融资模式对于中国初创企业海外融资的可行性较强。SPAC模式对于被并购企业的监管要求较低,并且整体上市流程周期较短,成本较低,不存在清理壳资源等其他额外费用,适合初创企业融资上市。第二,SPAC融资模式为国内资本市场的创新提供了新的思路。SPAC模式可以充分发挥二级市场优秀资产管理人的才能和积极性,挖掘潜在优质企业,同时为私募股权投资提供了新的退出通道,可以有效解决资本市场的痛点问题。虽然我国目前还不具备引入SPAC融资机制的条件,但其机制创新和制度优势值得深入研究。本文对资本市场的参与各方提出如下建议:第一,国内初创企业应积极尝试SPAC海外融资模式,借助新渠道扩张资金来源。第二,投资银行等中介机构应加快建立SPAC融资服务机制,抓住机遇布局新赛道。第三,国内资本市场应主动借鉴SPAC融资模式的优势,优化当前私募股权退出机制,推动金融市场高质量发展。第四,监管机构应尽快完善相关法律法规,建立国内企业海外SPAC上市的相关监管框架。