企业的盈利活动中，投资业务因为可以带来未来收益而占据着重要的地位，非效率投资水平可以反映企业进行投资活动时的投资效率，两者呈负向关系，非效率投资水平越低，投资效率越高，企业的投资收益越多。经典的财务理论由完美资本市场假设提出，该理论指出，企业的投资决策行为与其自身投资结构关系不密切，而与未来的投资需求相关。然而我国资本市场整体发展并不完善，许多因素都会影响着企业投资决策行为，造成非效率投资频繁发生。因此，更好地探究分析企业非效率投资，对帮助企业提升价值具有重要的参考意义。全球经济联系日趋紧密，另外我国的资本市场仍在不断探索和完善中，这些都让企业面对许多不确定性因素，企业只能不断适应在此环境下生存和发展，因此在一定程度上环境的不确定性必然会对企业的经营状况产生影响。当企业面临的外部环境愈加动荡时，企业投资会偏离最佳投资规模，具体来说分两个方向偏离，如果正向偏离则发生投资过度，反之则发生投资不足，这两者都是非效率投资的表现，同样反映了企业投资效率低下。环境不确定性对企业投资带来的不利影响，可以通过建立高质量的内部控制体系与机制而得到缓解，这是因为有效的内部控制不仅能够促进信息及时传递，还能识别与应对潜在的风险，让企业内部环境避免受到外部环境的冲击。因此，基于内部控制调节的环境不确定下非效率投资的研究具有理论意义和现实价值。
　　本文在对环境不确定性、内部控调节和非效率投资相关文献进行梳理和评述的基础上，进行相应的理论分析并且提出研究假设，进而建立时点固定效应模型，实证研究内部控制质量在环境不确定性与企业非效率投资之间所发挥的调节效应，本文将非效率投资分为投资不足和投资过度两个方向，以此来分析内部控制调节的实际作用。并且还依据产权性质区分国有企业和非国有企业，将两者进行对比分析内部控制调节作用的差异性。最后依据研究结论提出相关措施和建议，以期能够改善企业非效率投资。
　　样本数据选择方面，本文选取我国部分A股上市公司2003-2018年度的面板数据进行实证研究分析，环境不确定性基于销售收入采用变异系数法进行测度，内部控制以迪博内部控制质量指数来衡量，企业非效率投资运用Richardson模型的残差结果来量化，通过建立面板数据回归模型，探究三者之间的联系与作用机理。实证结果表明：（1）当企业面临的环境不确定性加剧时，无论是投资过度还是投资不足，都会愈发严重，导致非效率投资，降低企业投资效率。（2）高质量的内部控制可以有效抑制这种不利影响，让企业能够在一定程度上应对环境动荡的挑战，从而维持投资行为的合理性。（3）结合产权性质差异性发现，相比非国有企业，内部控制建设加强在国有企业中效果更加显著。