上海股票市场经历了十八年的发展,取得了辉煌的成就。但与国外成熟的股票市场相比仍显示出其幼稚的特点。其中之一就是股价呈剧烈频繁波动。股票的剧烈频繁波动不利于股票市场配置资源功能的发挥,不利于经济稳定增长,不利于社会安定团结。正是由于这一原因,了解我国股市波动特征,对于股民降低投资风险,监管部门平抑股市过度波动,企业择机上市都有重要意义。本文首先对股市波动的概念和衡量指标进行说明,然后归纳了沪市自开盘以来所有的波动周期,并考察各个周期波动数据,从而对沪市有一个整体把握。然后通过运用ARCH类模型实证分析了我国上海股市波动的聚集性、非对称性、收益与风险等各个特征,揭示了我国沪市自开盘以来的波动特点。其中重点分析了股权分置改革的完成与涨跌停板制度对股市波动影响有何不同。从这两种性质不同的制度影响对比中,我们能更深刻的理解影响我国股市波动制度因素。这对于我国股市监管部门在以后制定政策具有参考价值。