合格境外机构投资者(QFII)制度的实施对中国证券市场的效应研究

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合格境外机构投资者QFII(Qualified Foreign Institutional Investor)制度,是指允许经核准的合格境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定金额的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种开放资本市场的过渡性制度。该模式是在资本市场未完全开放的经济体实现证券市场对外开放的一种现实选择。 QFII制度是新兴市场国家和地区本着金融安全的宗旨发展本国(地区)资本市场的制度创新。QFII制度在许多新兴市场国家(地区)包括韩国、巴西、台湾等有着成功的运作经验,当然也有着运作不当带来的威胁,本文通过对典型新兴市场国家(地区)实施的QFII制度和我国现行的QFII制度的比较,通过对合格境外机构投资者的投资特点的研究分析以及通过基于中国证券市场现有数据的实证分析,评述了我国QFII制度的特点和不足之处,探讨了QFII制度对中国证券市场的短期及长期效应并分析了影响该效应的内部因素和外部因素,从而提出今后推动我国QFII制度发展的政策建议。
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