自20世纪90年代以来，伴随着世界经济金融一体化的不断发展，国际资本流动的规模总体上呈现出不断扩大的趋势，其波动幅度也与日俱增，尤其是在过去的十年中，这一现象更加明显。许多国家在经历了90年代资本的大规模流入后，2001年末由于全球经济下滑，其流入的资本又骤然减少，而后的几年资本流动又恢复了快速增长的趋势，至2007年美国金融危机爆发前，国际资本流动规模达到历史高点，但危机使得资本流动在2008年到2009年间再次急速收缩，于2010年后又进入了新一轮的快速反弹。资本流动的突然大幅变动会对一国经济造成巨大冲击，增加金融系统的不稳定性，因此这种现象引起了经济学家和政策制定者们的广泛关注，许多学者对这一现象进行了的研究。然而不仅国际资本的净流动波动加剧，其总流动表现出了更大的波动性，并且在结构上也发生了很多新的变化。此外，由于次贷危机和欧洲主权债务危机均源自发达经济体，使得危机波及的范围尤其广泛，对发达经济体国际资本流动也有异常巨大的影响，鉴于这些情况的出现，以往研究已不能适应资本流动的新特点和新规律。本文旨在对国际资本流动突然变动问题进行深入细致的分析，尤其是分析可能对一国经济带来负面影响的总流入突然中断和总流出突然外逃。为了适应国际资本流动的新特点，我们以比较分析为视角，将总资本流动按照国内外投资者分为总资本流入和总资本流出，研究国内外投资者行为的不同表现；对样本国家进行了分类，分析发达经济体和新兴市场经济体国际资本流动突然变动的异同；对总资本流动结构进行研究，分析了不同类型资本突然变动的异同。此外还对中国国际资本流动突然变动的情况进行了分析阐述。文章共分为五个部分，第一部分对以往研究进行了梳理总结，分析了国际资本流动突然变动的典型事实；第二部分分析总资本流入突然中断和总资本流出突然外逃对一国经济的影响；第三部分分析了对经济有负面影响的总流入突然中断的驱动因素；第四部分对中国的国际资本流动突然变动情况进行分析；第五部分是分析国际资本流动管理的国际经验并针对我国突然变动的情况提出相应的政策建议。通过分析我们发现，从突然中断和突然外逃发生的概率和持续时间上看，本国投资者和外国投资者资本流动的稳定性和持久性无太大差异，但是两者发生突然变动的时期很不相同。此外突然中断和突然外逃对GDP增长率的影响也不相同，突然中断会带来GDP增长率的显著下降而突然外逃则不会。在全球金融一体化的背景下，不论危机源自哪里，新兴市场经济体和发达经济体都难以独善其身，国际资本流动的突然变动都会向其他国家蔓延，只是突然中断对发达经济体的负面影响要小于新兴市场经济体，即使是危机发生在发达经济体也是如此。从国际资本流动突然变动的驱动因素上看，发达经济体几乎全部由外部因素驱动，与本国经济基本情况关系较小，而新兴市场经济体除了与外部因素相关外，本国的经济增长率和储备变动也是重要的驱动因素。从资本流动的结构上看，外国直接投资并未表现出以往研究中认为的稳定性和持久性，从发生突然变动的概率和持续时间上，与其他类型资本无显著区别。而以往最容易被我们忽略的外国其他投资，近年来表现活跃，且其突然中断会对经济带来较大的负面影响，应特别加以关注。中国作为资本流入大国，从季度数据上看，也会发生国际资本流动的突然变动，与跨国分析结论类似，外国投资者总资本流入的突然中断会对我国经济带来显著的负面影响而本国投资者资本流出的突然外逃则不会。对于我国而言，除了受美国因素和全球因素影响外，从本国因素上看，本国经济增长率和人民币升值预期的变动也会对我国的国际资本流动带来很大影响。随着危机的爆发和传染，资本管制在降低危机冲击方面表现出很好的效果，学术界对资本管制的实施和其有效性也有很多新的认识，一直鼓吹资本项目自由化的国际货币基金组织也承认了资本管制存在的合理性和有效性。总的来说，政策制定者们应依据各国实际情况对本国国际资本流动进行疏导和管理，综合运用宏观经济政策、审慎监管政策和资本管制等多种管理措施，加强政策的国际协调和合作。