该文主要通过对FORTUNE股份有限公司资本运作过程的案例分析,详细介绍了案例企业资本运作过程中的相关股东关联关系和资本运作中包含的重要内容,以及运用净现金流量现值模型,对FORTUNE公司进行价值评估,总结出此次Fortune公司资本运作中,利益各方的得失,试图就国有控股企业在今后的资本运作中如何确保国家股东利益最大化问题提出有益的建议.论文共分五部分,第一部分是论文背景介绍;第二部分是介绍企业购并一般理论和Fortune公司资产置换,以及资产置换完成后的企业部分资产的出售情况;第三部分介绍Fortune公司的相关行业背景;第四部分介绍企业价值评估理论,和运用净现金流量现值法对Fortune公司出售资产进行价值评估;第五部分总结此次资本运作的成功经验和以后类似资本运作需要借鉴的经验教训.该案例的资本运作的战略思路是正确的.在目前国家积极寻求兑现国有资产以补充社会保险基金不足条件下,该案例是先将竞争激烈的行业资产置出上市公司,将国家政策鼓励的且收益稳定的公共事业行业资产置入上市公司;然后将竞争激烈的资产转让,以实现国有资产的战略转移.但是,由于此次资本运作实现的国有资产战略转移,采用了高成本策略,这样就更加需要完善的相关法律法规.比如,在国有资产转让过程中,明确政府的监督机构,且此监督机构不能作为直接操作机构;明确国有资产转让的操作程序,确保整个操作过程公开、公正、公平;在具体的资产转让时要进行公开的招投标,并预先制作资产转让标底,在标底的范围内,出价高者中标,才能充分避免此次资本运作中资产转让价格只有资产评估价值的50﹪左右的结果.