我国企业整体税负较高,近年来,我国在全球税负痛苦指数排行榜排名居高不下,企业具有强烈的动机进行避税活动。避税是企业中普遍存在的问题,是财务决策中的重要内容,也是国内外学术界研究的重点。企业避税的直接经济后果是降低税负、减少企业现金流出,对现金持有价值的影响具有两面性。一方面,避税为企业节省现金,进行融资时较少地受到外部融资的条件限制,此时企业持有现金给企业带来的价值是正向的;另一方面,避税使企业留存的现金增加,根据代理理论和自由现金流假说,现金资产易导致管理层和大股东的私利侵占行为,损害企业整体价值。企业避税对现金持有价值的影响值得思考。本文以2008年至2019年A股上市公司作为研究对象,研究了企业避税如何影响现金持有价值,并探讨了机构投资者持股比例的不同对企业避税与现金持有价值之间关系的影响。本文从MM理论、信息不对称理论和委托代理理论等理论基础出发,提出了避税对现金持有价值可能存在代理问题效应和资金效应两个对立的假设;并分析了机构投资者持股水平在二者之间的关系中扮演什么角色。在理论分析和假设推导的基础上,文章根据研究目的进行实证回归分析以验证假设。实证结果验证了:企业避税程度可以提高现金持有价值,企业避税程度越高,现金持有价值越高;在机构投资者持股比例较高的组中,企业避税与现金持有价值的正相关关系不再显著,说明机构投资者持股发挥了一定的治理作用。文章采取了四种方法进行稳健性检验,实证研究结果依旧稳健。在进一步分析中,主要考虑了异质性机构投资者持股对企业避税程度与现金持有价值之间关系的影响。实证结果发现,在独立型机构投资者持股比例较高的组中,企业避税与现金持有价值之间的正相关关系不再显著,而非独立型机构投资者持股比例不会对企业避税与现金持有价值之间的关系产生差异。基于异质性机构投资者产生不同影响,本文还具体分析了独立型机构投资者中包含的不同类型的机构投资者的影响。结果发现,基金这一类的机构投资者比例的提升会削弱了企业避税与现金持有价值之间的关系,发挥了治理作用。本文通过研究证明独立型机构投资者发挥了其治理作用,可以改善信息质量,缓解信息不对称,为市场投资者提供更多信息,帮助投资者识别上市公司避税迹象,降低由于避税而持有的现金价值。