2014年11月17日,沪港通正式开闸,这标志着中国资本市场对外开放迈出了坚实的一步。与此同时,深港通也在紧锣密鼓的筹备中,两地股票市场联系愈加紧密。但是,我们也必须看到,两地股市在价格形成机制方面存在巨大差异,给实现两地市场互联互通带来诸多挑战。我国股票市场历来有中小盘股估值偏高、投机风气盛行以及资源配置效率低等特点,其根本原因是市场价格形成机制存在缺陷。相较于内地股票市场,香港股票市场更为成熟与规范,价格形成机制更为高效与市场化,整体估值水平更为合理。通过比较两地市场价格形成机制,发现内地股票市场价格形成机制的不足,“取其精华,弃其糟粕”,不断发展与完善内地股票市场价格形成机制,促使内地股票市场估值回归理性,也为沪港通以及随后的深港通顺利运行提供保障。股票市场价格形成机制即股票受供给需求以及交易机制影响而形成价格的机制。为探究两地股市价格形成机制差异,本文首先比较两地股市股价水平和市场机制,股价水平是价格形成机制运行效率的最直接体现,市场机制是价格形成机制有效运行的保证。其次从供需机制和交易机制两方面比较价格形成机制差异现状,而后从宏观、微观以及市场这三个层面分析两地供需机制的影响因素及其传导机制,同时也对两地交易机制的影响因素及其传导机制进行探究。再次,对两地创业板价差悬殊现象进行实证分析,分析价差悬殊成因,使用剩余收益模型测得香港创业板股价更接近其内在价值。最后,对完善内地股票市场价格形成机制提出若干建议。基于以上比较研究,本文得出以下结论:第一,内地股票市场价格形成机制市场化程度较低,政府干预情况较为严重;第二,内地股票市场中小投资者较多,市场未能树立价值投资理念;第三,内地股票市场起步较晚,还不够成熟,相关法律法规不够完善,配套措施有待优化;第四,两地股票市场价格形成机制逐渐趋同,市场估值水平逐渐接近。根据上述结论,笔者为完善内地股票市场价格形成机制提出若干建议:在完善供需机制方面,加快从核准制向注册制过渡,优化内地股票市场投资者结构,树立正确投资理念;在完善交易机制方面,允许证券公司参与竞价交易,取消涨跌幅限制,逐步实现T+0交易模式,融资融券模式市场化,建立严格、多层次的信息披露体系。