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改革开放以来,中国的经济发展突飞猛进,目前已成为世界第二大经济体。与此同时,伴随着经济的快速增长,地方政府的债务规模也在不断扩大,债务风险问题逐渐引起了国内外的广泛关注。 关于债务如何影响经济增长,学术界一直以来存在很大争议。已有研究的结论主要有以下三种:债务有利、债务中性和债务有害。相对应地,关于地方债与经济增长的实证研究,使用不同国家的数据,所得结论也存在很大差异。但是,比较一致的观点是:债务规模过大对经济有害。因此,为了有效控制债务风险,一国或地区政府必须将债务规模控制在合理的范围之内。 具体到我国,受制于地方债的数据限制,关于地方债的实证研究尚不丰富。在我国,地方债务问题比较复杂,它不仅包括体制内的政府部门、事业单位的债务,还有与政府有千丝万缕联系的地方融资平台、地方国有企业的债务,这就增加了统计难度。此外,中国仍未确定统一的债务统计指标,也未建立地方债务的官方数据库,国家审计署掌握的具体数据也未公开。因此,目前对地方债的经济效应开展实证研究存在一定困难。 本文利用中国省级层面的面板数据,实证检验地方债务对经济增长的影响。本文的主要贡献在于:一是于从新的视角对地方债务数据进行了整理和计算,在一定程度上解决了缺乏地方债务数据给相关研究带来的困难;其次,利用整理好的债务数据,对地方债务如何影响经济增长进行实证研究,并进行了分地区的检验。 本文的主要结论如下:第一,就全国而言,地方债务水平与经济增长呈单调递增关系,其原因可能是目前在不少省份,地方债务对经济增长的影响尚处于倒U型的左半部分,还没到达拐点。但是,在债务水平比较高的地区,实证分析发现地方债务与经济增长呈现显著的倒U型关系,拐点在债务比(地方债务/当地国内生产总值)41%左右。第二,分地区回归,在东部地区,地方债务对经济增长的影响不显著,在西部地区和中部地区,地方债务与经济增长呈现单调递增关系。 最后,本文结合发达国家的债务管理经验,从财税体制、地方债制度等方面,提出了相关政策建议。