【摘 要】
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长时间,重庆钢铁是作为国有绝对控股的上市企业,重庆钢铁资金来源比较多元化,但是重点是以银行借贷为主体,而股票价格较低使得重庆钢铁很难实现内部融资,但是重庆钢铁在资本拓宽的时候需要考量到外部资金中的高融资成本,没有办法能够比较好地把握业务拓宽的主动权。并且截至2016年年末重庆钢铁的钢材营销数量还不足115万吨,在这个期间,重庆钢铁的营销数量分别在2014年和2016年产生“断崖”式下滑,同比增长率
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长时间,重庆钢铁是作为国有绝对控股的上市企业,重庆钢铁资金来源比较多元化,但是重点是以银行借贷为主体,而股票价格较低使得重庆钢铁很难实现内部融资,但是重庆钢铁在资本拓宽的时候需要考量到外部资金中的高融资成本,没有办法能够比较好地把握业务拓宽的主动权。并且截至2016年年末重庆钢铁的钢材营销数量还不足115万吨,在这个期间,重庆钢铁的营销数量分别在2014年和2016年产生“断崖”式下滑,同比增长率分别达到-26.97%和-67.3%。甚至在2016年之前保持在78%~90%之间,一直是高于钢铁产业总体资产负债率,但是到了 2016年重庆钢铁资产负债达到了 100.29%,使得了负债是大于资产,出现了严重的资不抵债的情况。所以在这个背景之下,对重庆钢铁开展探索混合所有制改革后的企业绩效是具备一定的价值和意义。本文通过文献剖析法、案例剖析法、事件剖析法等研究方法开展研究,并且基于产权理论、股权结构理论、激励理论、信号传递理论对钢铁企业混合所有制改革开展研究,首先简要阐述钢铁行业发展背景,证明混合所有制改革的必要程度。然后通过以重庆钢铁为例子,剖析重庆钢铁开展混合所有制改革的具体动因,而混合所有制改革动因有国有企业改革推进、优化资本架构、改善运营情况、改善财务情况等,并探索重庆钢铁混合所有制改革模式有破产重组、员工持股等。然后探索混合所有制改革对重庆钢铁绩效的影响,第一方面研究基于财务指标分析法的财务绩效分析,包括盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力等;第二方面基于EVA的财务绩效分析,包括税后净营业利润计算、资本总额计算、加权平均资本成本计算、EVA值计量、EVA结果分析;第三方面基于时间研究法的市场反应分析,包括确定研究事件及事件日、确定事件窗时段和估计窗时段、确定异常收益率和累计异常收益率、计算异常收益率和累计异常收益率、股价波动分析等。最后混合所有制改革提升重庆钢铁绩效的经验启示和建议,第一方面研究混合所有制改革提升重庆钢铁绩效经验启示,包括建立多元股权结构、进行体制机制改革、政府赋予政策支持等;第二方面研究混合所有制改革后影响重庆钢铁绩效提升的影响,包括缺乏创新精神、高层问题频发、环保形势严峻等;第三方面研究提高重庆钢铁绩效建议,包括股权架构需进一步优化、内部监管体系需进一步完善、提高偿债能力、调整运营计划,提升营运能力、改进运营管理,提升盈利能力等。本文通过摸索重庆钢铁混合所有制改革的企业绩效成果,在一定程度为其他钢铁企业改革提供实践经验,帮助钢铁企业解决所面临的问题,同时为非竞争性企业开展混合所有制改革提供一定借鉴。
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