随着业绩承诺协议在资本市场上的广泛运用,一些频繁出现的业绩承诺“精准”完成、业绩承诺期后“大变脸”等现象,值得人们深入探究。有研究表明,借壳上市的公司,在签署了业绩承诺的情况下,更容易诱发企业的盈余管理行为。借壳上市相对于IPO上市来说,是一种效率更高、花费时间更少的一种上市方式,为了降低信息不对称带来的影响、促成交易等目的,业绩承诺协议往往也会在借壳上市的事件中广泛运用。然而,高额的业绩目标很可能诱发企业的盈余管理动机,进而采取利润操纵的手段短期内完成业绩承诺,这一投机行为长期来看,对企业的发展产生了不利的影响。基于上述背景,本文在信息不对称理论、信号传递理论和契约理论的基础上,展开了业绩承诺对盈余管理作用机制的理论研究,然后选取贝瑞基因借壳上市的案例,采用案例分析法和比较分析法,对其在业绩承诺下的盈余管理行为展开分析。2016年,贝瑞基因选择了壳公司天兴仪表开始了借壳上市之路,双方在交易中签署了《业绩补偿协议》,业绩承诺期为2017—2019年,最终,贝瑞基因以累计100.80%的比例“踩线”履行了业绩承诺。然而,业绩承诺期结束后,贝瑞基因的各项盈利指标出现了大幅度的下降,净利润在2021年跌入负值,长期股价和长期市场绩效也受到了负面的影响,根据信号传递理论、信息不对称理论和契约理论,贝瑞基因在承诺期间很可能采取了盈余管理的手段,来精准实现业绩。在此基础上,本文采用了修正的Jones模型和Roy-Chowdhury模型分别对业绩承诺期间的应计盈余管理和真实盈余管理进行了检验,模型检验结果显示,贝瑞基因在2017—2019年的盈余管理程度显著提高,特别是2019年的盈余管理程度最高。紧接着,本文又对其盈余管理的手段进行了深入的分析,研究结果发现,其在业绩承诺期间,通过大额的关联方交易、出售亏损子公司的手段进行了应计盈余管理,利用调节研发投入资本化比例、未计提存货跌价准备、放宽信用政策、减少坏账准备计提及控制营业成本的手段进行了真实盈余管理。最后,针对这一结论,本文也提出了规范企业正确履行业绩承诺、完善业绩承诺制度、强化外部监管力度等相关建议。