【摘 要】
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在供给侧结构性改革不断推进的时代背景下,中国人民银行一直在积极主动探索货币政策转型,在以数量型为主导的公开市场操作向以价格型为主导的结构性货币政策转变的过程中,我国开始创设常备借贷便利工具来构建我国利率走廊机制。通过采用这一机制可以使我国的市场利率能够更加稳定,扭转货币政策效力下滑的趋势。本文首先对选题背景和构建利率走廊机制对我国货币政策转型意义进行阐述。第二部分,通过对国内外相关文献关于货币政策
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在供给侧结构性改革不断推进的时代背景下,中国人民银行一直在积极主动探索货币政策转型,在以数量型为主导的公开市场操作向以价格型为主导的结构性货币政策转变的过程中,我国开始创设常备借贷便利工具来构建我国利率走廊机制。通过采用这一机制可以使我国的市场利率能够更加稳定,扭转货币政策效力下滑的趋势。本文首先对选题背景和构建利率走廊机制对我国货币政策转型意义进行阐述。第二部分,通过对国内外相关文献关于货币政策中介目标转变以及利率走廊机制进行梳理,进而得到本文的研究框架和思路。第三部分通过对结构性货币政策、货币政策传导机制以及利率走廊机制等相关概念进行阐述,随后详细阐述我国利率走廊机制的运行原理、优点以及利率走廊机制核心框架的设定。第四部分,通过平稳性检验、协整检验以及VAR模型估计为基础对SHIBOR、GDP、M2、CPI、NX的进行检验,得出利率在稳定性、可控性和相关性上要优于货币供应量;以及将时间序列数据划分为两个不同时期,即实施利率走廊机制之前的以传统货币供应量作为中介目标和在实施利率走廊机制之后以利率为中介目标的货币政策效果进行对比,直接证明常备借贷便利作为利率走廊上限能够发挥政策制定者所设想的引导利率走势降低利率波动性的作用,我国应当将利率走廊机制纳入货币政策框架之中。最后提出我国利率走廊机制的政策建议:一是进一步完善现代化的电子清算系统提高利率走廊机制政策效率;二是完善准备金制度降低资金供求的不确定性;三是提高货币政策透明度和独立性引导公众预期;四是完善常备借贷便利工具体系更好发挥走廊调控效果。
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