我国自1998年实施住房体制改革以来，房地产价格持续上涨，房地产业规模不断壮大，与此同时，我国居民的消费率却表现疲软，作为国民经济支柱产业的房地产业在拉动内需、带动经济增长方面的作用极其重要，因此我们有必要弄清楚房地产价格波动与居民消费水平的内在联系。本文参考现有的西方学者的研究方法与思路，结合我国房地产市场当前的实际情况，理论和实证相结合的方法去探讨我国房地产价格与我国居民消费水平的内在联系。国内现有的关于房价波动与居民消费水平内在联系的文献主要关注的是房价波动对我国总体消费水平的影响，很少涉及到不同收入群体的细分研究，本文正是以这为突破点和创新点，去探讨我国不同收入群体的消费水平受房价波动的影响。理论部分，我们详细阐述了房地产财富效应的传导机制；实证部分，我们根据1999-2011年我国不同收入群体的消费性支出、人均可支配收入、商品房销售价格、股票价格指数等数据，利用VAR模型和个体固定效应回归模型去深入分析我国房地产价格波动对不同收入群体消费水平的影响。本文的实证结果表明，在影响居民消费支出的各种因素中，可支配收入这一要素仍是最主要的；房价的过快上涨对低收入群体的消费支出基本没有影响；房价的过快上涨抑制了中等收入群体和高收入群体的消费支出，房地产财富效应整体表现为负效应，即房地产价格的上涨导致的房产增值并没有促进居民消费，反而对居民消费产生了明显的“挤出效应”。