自然灾害或人为灾害通常具有不可预测性,往往对经济社会造成巨大的破坏,并能从多个层面对金融市场产生影响。金融市场会对突发的各种灾害作出何种反应,一直以来是学术界研究的热点。爆发于2020年初的新冠肺炎疫情,作为新中国成立以来影响范围最大、破坏性最强、持续时间最久的一次重大突发公共卫生事件,不仅从供给与需求两端严重冲击了我国正常经济秩序,爆发之初也给我国股票市场造成了重大的损失。已有关于新冠肺炎疫情对我国金融市场造成冲击的研究发现,在疫情发生时,上市公司股票收益率会受其所在城市的公共治理能力的影响;冲击途径主要包括影响投资者情绪与企业经济基本面。但该研究忽视了我国政府在新冠肺炎疫情中发挥的重要作用。地方政府作为我国防控疫情、抗击病毒的领导者、组织者与中坚力量,在疫情爆发期间,对于稳定社会经济秩序、帮助企业及时复产复工起到了举足轻重的作用。在新冠肺炎疫情对我国股票市场产生冲击的背景下,我国地方政府所采取的各项抗疫措施能否通过股票市场价格体现出来值得进一步研究。新冠肺炎疫情的爆发具有很强的外生性,因此可以近似作为一次“自然实验”。本文将2020年春节疫情爆发期间股市收益率数据作为实验组,疫情发生前股市收益率数据作为对照组,旨在评估在受到新冠肺炎冲击的情况下,我国地级市政府效率对所在城市上市公司股票收益率的影响。其中地级市政府效率数据来自《中国地方政府效率研究报告（2019）》。本文选取地级城市层面和上市公司市场层面指标数据,依次进行主回归分析、稳健性检验、城市层面异质性分析、企业层面异质性分析。其中主回归分析包括实验组和对照组的对比分析;稳健性检验从被解释变量选择、特殊样本清理、关键指标处理、极端值处理等四个方面进行;城市层面异质性分析从城市的防疫压力大小和社会资本水平两方面进行;企业层面异质性分析主要关注制造业企业资本密集程度、企业规模、企业性质等三个角度。最终发现如下:第一,疫情爆发期间,上市公司股票收益率会受所在城市地方政府效率影响,且地级市政府效率越高,当地上市公司股票收益率越高;第二,疫情爆发之前,地方政府效率并不能显著影响当地上市公司股票收益率,这表明政府效率对股票收益率的影响只在疫情爆发之后体现出来;第三,在疫情冲击下,城市人口密度越大,上市公司股票收益率越低,这表明人口密度较大城市的上市企业受疫情影响更为严重,这与新冠病毒在人群中具有强传染性的特征相符;第四,异质性分析表明,对于疫情防控压力更大、社会资本水平更高的城市以及劳动密集度更高的制造业企业,政府效率在疫情期间发挥的积极作用更为显著,对于可能存在融资困难的私有企业,政府效率同样发挥显著的积极作用,另外政府效率对股票收益率的影响与企业规模关系不显著。本文实证结论表明:高效率的政府,能够更好降低疫情对上市公司股票价格带来的冲击,并且这一机制在疫情发生期间能通过金融市场中的价格反映出来。本文的政策含义是,政府是灾害爆发时的“安全网”,能在危急时刻对经济社会起到根本性的保障托底作用。为最大程度降低灾害对金融市场带来的负面冲击,避免发生系统性金融风险,在长期应加强政府建设,提高地方政府效率,防患于未然,同时采取宣传、教育等措施在全社会营造互帮互助氛围,提高城市社会资本水平;在短期内,政府应针对疫情传播特征,重点关注人口密度更大、疫情容易传播、防疫压力较大的城市和更容易受疫情冲击的制造业企业和私有企业。