目前,中国啤酒行业已基本完成了行业规模化并购与整合战略阶段,啤酒业内也随之产生了青岛啤酒、燕京啤酒、华润啤酒等三大啤酒巨头。在这三大啤酒巨头激烈的竞争角力进程中,尤其以处于行业第一的青岛啤酒的资本运营战略最为瞩目。青岛啤酒1993～2006年之间所进行的三次比较典型的资本运营战略即行业内规模化战略、国际化战略、股权分置改革方案的战略选择,为我国理论界提供了极其重要的财务实践样本。这是本文的选题原因。本文研究的问题是公司资本运营的效果是以少控多还是规模竞争优势?论文的研究方法以青岛啤酒股份公司的三次资本运营事件为研究样本,以实证分析方法为主要研究工具,严格按照以事实证明理论的规则开展资本运营的研究。本文的主要内容和结构分为六章。第一章是介绍研究背景和研究的问题,第二章是文献述评,第三章是研究方法说明。第四章则是论文的核心,在这一章里,论文比较深入地剖析了三次事件的内在联系和发展动因,探讨青岛啤酒行业内规模化战略实施过程中产生的正负协同效应以及负面问题的产生原因。接着论文对青岛啤酒和美国AB公司的战略合作问题进行了深度剖析,对双方的《战略投资协议》中的可转换债券、定向增发和衍生财务契约的优势和理论技巧进行了探讨和研究。其中最为突出的是系统地阐述了定向增发作为一种革命性的金融工具的优势及特点,同时对衍生财务契约的兼具债务性和股权性的优势进行阐述。进一步通过股权分置改革的成功完成,分析了《战略投资协议》中对于“收购H股的限制”以及“表决权转移的安排”,从而探讨缔结财务契约过程中应该注意的问题。最后,在行业内三大啤酒巨头竞争的环境下,分析探讨青岛啤酒与美国AB公司在一定时期内的竞争合作统一的问题。第五章则是运用SWOT方法进一步分析青岛啤酒资本运营的战略环境和效果,证明青岛啤酒资本运营战略的先进性,以及对青岛啤酒与AB公司竞争、合作的有效性和科学性。最后第六章则是提出结论和建议。希望本文的研究能对今后青岛啤酒乃至中国啤酒行业更好地进行资本运营,从而迅速提升企业价值、核心竞争力和促进企业的发展提供参考。