【摘 要】
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为响应国家的创新驱动发展战略,2019年科创板正式开板,由于科学技术的发展,以及受到新冠疫情的影响,生物医药行业领域成为公众关注的焦点。生物医药企业作为科创板六大重点支持的行业之一,未来发展空间广阔,只有合理地评估目标企业的价值,才能为投资者和管理者提供科学的估值参考意见。本文以科创板生物医药企业C公司为研究对象,立足于生命周期的成长期,把企业价值分为现有资产价值和潜在期权价值两部分,通过比较分析
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为响应国家的创新驱动发展战略,2019年科创板正式开板,由于科学技术的发展,以及受到新冠疫情的影响,生物医药行业领域成为公众关注的焦点。生物医药企业作为科创板六大重点支持的行业之一,未来发展空间广阔,只有合理地评估目标企业的价值,才能为投资者和管理者提供科学的估值参考意见。本文以科创板生物医药企业C公司为研究对象,立足于生命周期的成长期,把企业价值分为现有资产价值和潜在期权价值两部分,通过比较分析了成本法、收益法、市场法以及实物期权法的优缺点以及对科创板生物医药企业的适用性,基于C公司的基本特征和价值构成,选择收益法下的FCFF模型和实物期权法下的B-S模型对成长期的C公司进行企业价值评估,通过优化相关参数指标提出修正的FCFF和B-S组合模型,利用改进后的FCFF模型评估C公司的现有资产价值,利用修正后的B-S模型测算潜在期权价值,最终计算得出C公司的整体价值,并与评估基准日的市场价值对比,验证了改进后的复合模型对于成长期C公司企业价值评估的有效性。论文采用修正后的复合模型计算科创板C公司的市场价值略高于评估基准日的市场价值,说明C公司的企业价值可能被低估,因此,从内部因素和外部因素两方面提出有效的价值提升对策。论文的研究在一定程度上改善了传统企业价值评估体系的局限性,为估值方法的精细化研究提供新的方向。
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