【摘 要】
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该文针对中国上市公司的历史数据来分析上市公司的融资行为,结果发现,上市时机选择与资本结构之间缺乏关联,并针对这一现象给出经济学分析:由于中外市场条件的差异,中国市场
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该文针对中国上市公司的历史数据来分析上市公司的融资行为,结果发现,上市时机选择与资本结构之间缺乏关联,并针对这一现象给出经济学分析:由于中外市场条件的差异,中国市场对股票回购严格的限制条件,以及发行新股要满足的严格条件和复杂的审批程序,同时还有中国证券市场的限制,从而导致中国的上市公司即使关注股东的利益,也无法及时的抓住市场时机,对上市时机进行选择;另一方面,由于中国上市公司投权结构进而治理结构的特殊性,导致中国的上市公司委托代理问题严重——首先股东和经理人员之间的委托代理问题严重,导致经理人员对股东的利益关注不够,并不以股东价值最大化为目标;其次大小股东之间的委托代理问题也很严重,由于国有股"一股独大"以及并不流通的问题,导致上市公司成为大股东的"圈钱"工具,这些因素对公司资本结构都产生了很重要的影响.随后文章对上市公司监管方面提出一些建议.
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