本文聚焦于构建一个完备的黄金价格模型并运用于理财产品设计,主要完善了B-S模型在描述黄金价格时遗漏的两大特点:大宗商品价格的随机便利收益和方差,宏观经济环境改变对黄金价格造成的影响。为此,本文在已有描述大宗商品价格的三因素模型的基础上,对于不同时期的历史数据进行了实证研究,证明黄金价格的参数在不同时期有着显著性的差异。对此本文创新性地引入了状态转移模型,研究黄金价格在不同状态之间的转换概率。在黄金的历史价格中运用这一模型,本文模拟出了黄金在不同状态的转换机制。运用三因素转移模型,本文计算了不同黄金衍生品的内在价值,并和市场价格比较,市场价格在内在价值附近波动,同时受到产品流动性,触发价格,到期日和转移概率的影响。应用该模型,本文重点设计了一款黄金平均收益收益挂钩的保本结构化产品,面向中国市场的中小零售投资者,详细阐述了产品动机,目标投资人,产品条款,收益计算方法,风险揭示和定价,并为发行银行设计了利用黄金期货和固定收益资产对冲风险的动态策略,利用蒙特卡洛模拟,确定了每周调整对冲组合的频率,既保证对冲风险的有效性,又控制了调整组合所需的交易成本。应用这一对冲策略,发行人可以在95%的情况下于发行这一结构性产品的过程中获利。