2019年末,新冠疫情的爆发使很多企业暴露在资金链断裂的危机下,对资金需求的骤然提高使得企业纷纷选择融资。根据优序融资理论,企业会优先选择债权融资,同时我们也根据前人研究区分了债券融资与银行借款成本对于公司的区别,最后将我们的研究方向确定为债券融资成本。前人研究中,影响债券融资成本的因素有很多,如债券层面的评级、期限、发行规模,或是公司层面的营收增长率、资产收益率、公司规模等。随着2022年全国科技工作会议的开展,一项重要任务就是强化企业创新主体地位、推进创新资源向企业聚集,企业创新在现代化经济体系建设中的重要地位又一次被强调。创新技术决定企业的核心竞争力,创新技术在企业间的传播推动了整个行业的进步,代表着整个行业甚至国家的最新发展方向。在这样的背景下,我们提出以下问题,即在创新技术传播过程中起到重要承接作用的企业是否享有更低的融资成本?在疫情背景下,企业的融资成本又会怎样变化?企业所有权对于创新中心度和融资成本之间的关系是否有着调节效应?本文的一大亮点是根据上市公司专利外部引用情况建立创新网络,通过Ucinet软件计算各企业中心度。创新网络不仅反映了单个企业的创新能力与价值,同样体现着企业之间的专利关联关系。通过网络,我们可以更加清晰地看到处于各个位置的企业及相关行业,看到它们与其他公司建立的联系。在创新网络中,节点中心度高的企业往往与其他企业建立了更多直接联系,表示其主体在网络中有着更高的重要性;而中介中心度较高的企业更多扮演着桥梁的角色,帮助专利更好地在企业中传播,对整体网络有着较强的控制力。本文重点考虑到对创新技术的传播作用以及对整体行业起到的推动作用,因此选取中介中心度作为解释变量。接下来,我们通过实证回归验证了创新网络的中介中心度对于企业融资成本的影响。研究对象上我们选取了 2019-2020上市公司发行的公司债、中期票据和短期融资券,用票面利率与相同期限无风险利率的差,即信用利差作为被解释变量;将企业在2000-2019年专利引用网络的中介中心度作为主要解释变量;将企业所有权、债券类型、发行年份、企业所在行业、地区、当期财务数据、债券相关等变量作为控制变量进行回归,最终得到的结果充分了验证了我们的假设。这说明处于网络中心的企业在发行债券时,面对的信息不对称问题显著减少,成本也有明显的降低。在此基础上,我们进一步加入交乘项来检验其他变量对中心度与融资成本关系的调节效应。首先,我们验证了企业所有权对上述关系的调节作用,发现相对于国有企业,非国有企业中心度升高对融资成本的降低有更加明显的效果。其次,我们发现债券类型也对中心度有显著的调节效应,相对于中期票据和短期融资券,企业在发行公司债时,中心度对于融资成本有着更加显著的负向影响。进一步我们认为,2019与2020年宏观环境最显著的区别在于疫情。因此这两年数据的变化一定程度上可以认为是疫情带来的影响。在回归中,我们发现2020年企业融资成本相较2019年有着明显的降低,同时对于非国有企业,成本降低的幅度显著高于国有企业。这体现着疫情后国家发放补贴同时加大政策优惠,帮助企业降低融资成本,同时另有一些针对民营企业、中小微企业政策,推动非国有企业融资成本进一步降低。由于创新型企业抗风险能力较强,同时受到国家鼓励与补贴,本文检验了中心度高的企业在疫情发生后融资成本是否有着更大幅度的降低,然而检验结果拒绝原假设,说明了当前市场对于中心企业的重视度仍需提升,这也是未来我们发展创新的一个新方向。接下来,我们通过稳健性检验证明了回归的准确性。进一步,我们采用机制分析,对全文基础结论即网络中心度对企业融资成本的影响进行研究。发现中介中心度通过提升企业现金流占比、增加专利产出来降低融资融本。最后,针对于企业创新与融资,本文给出了相关的想法与建议。