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自2005年以来,由于净出口顺差不断增加、国外资本不断流入,我国外汇储备急速攀升。截至2008年12月,我国外汇储备已经达到19460.30亿美元。为了稳定人民币币值,外汇储备的增加使得中央银行被迫投放大量的基础货币,并使得银行体系和整个社会的流动性剧增。流动性过剩的局面,也带来了从2007年开始的结构性通货膨胀,直到2008年10月以后,在国际金融危机对中国实体经济的冲击下,中国PPI和CPI增长率水平才开始显著下降。
本文分析了在国际收支持续高额顺差、流动性过剩的背景下,为缓解国际金融危机对中国实体经济的冲击,利率政策与汇率政策重新搭配,以实现经济内外均衡,维持经济的持续、稳定增长。并得出以下主要结论:第一,应维持基准利率水平、预防通货膨胀;第二,维持人民币有效汇率水平,促进出口,同时刺激进口,带动进出口贸易总额的上升,解决顺差过大的问题。