上世纪末以来，我国证券投资基金业持续、快速地发展。伴随着规模的不断壮大，它的投资行为及其对市场的影响逐渐成为业界关心的问题。 之前由于开放式基金的规模较小，国内对基金投资行为的研究集中于封闭式基金。事实上，由于机制的不同，封闭式基金同开放式基金的研究不可混淆。特别是我国开放式基金在经历几年跨越式发展之后，已成为证券市场的中坚力量，市场份额远远超过封闭式基金。新形势下，有必要对开放式基金主导的基金投资行为再度审视。 本文对于证券投资基金投资行为的研究主要集中在以下两个方面：反馈交易策略和羊群行为，并且选取公布2005年半年报的开放式基金(股票型和配置型)作为研究样本，对其反馈交易策略和羊群行为进行了实证研究。实证结果表明，在操作策略上，开放式基金整体呈现出正反馈效应，但倾向于买入过去表现好的股票，不倾向于卖出过去表现差的股票，即采取高买高卖的策略；不同风格类型的开放式基金拥有雷同的操作策略，招募说明书中明确的风格差异并没有造成实际的操作差异；无论是个股，还是行业，开放式基金的投资均呈现出比较显著的羊群效应。 对于实证结果，本文提出以下几点认知及建议，以期对市场各方对开放式基金的投资行为有更准确的把握：第一，应对现阶段开放式基金的趋同投资行为理性认识；第二，差异化是开放式基金赖以生存和发展的前提；第三，防范基金投资行为对市场可能产生的非正面影响；第四，从市场角度自下而上地监控基金投资行为；第五，加大基金公司内部监控的深度和广度；第六，加强证券市场法制环境建设。