中国股票市场经过二十多年的发展,在市场规模不断扩大的同时,相关退市制度也经历了从无到有,从宽到严的渐进式发展过程。行之有效的退市制度能够提高股票市场资源配置效率、提高上市公司整体质量,退市制度是否有效是衡量一个股票市场是否成熟的重要标准之一。中国的退市制度和成熟资本市场相比,仍相对薄弱,其中,ST制度作为中国退市制度的重要环节,其有效性在学术界引起了广泛讨论。ST制度设立初衷是为了提示投资风险,向市场传递该上市公司存在财务状况异常的信号,但是在实践中,出现了ST板块炒作之风,同时许多面临退市的上市公司也利用该制度得起死回生。本文主要采用对比分析法和案例分析法,全文共分为五个部分。第一个部分主要介绍本文的研究背景和意义,理清研究思路并且指出全文的创新点和不足之处;第二部分介绍本文的研究基础,解释全文基本概念和理论基础,并且从退市标准、退市流程等方面对比分析中美两国退市制度的差异,总结了成熟股票市场的退市制度的特点;第三部分开始进行案例分析,主要介绍了京城股份的基本情况和财务状况;第四部分集中对京城股份的两次保“壳”行为进行分析,从外在压力和内部动机两方面分析其为何有强烈的保壳意愿;指出其为了维持自身上市地位常用的手段,如:资产重组、非经常性损益、重要会计估计和会计变更等;揭示京城股份的保壳行为产生的影响,说明案例表明的问题;第五部分则针对案例中存在的问题,得出研究结论,并且参照成熟股票市场运行的实践经验,从退市标准优化、退市程序简化、监管部门职权清晰划分、加强投资者保护机制建立等角度出发,为如何优化我国退市制度提出建议。