在供给侧改革过程中,政府针对产能过剩、环境污染严重的相关行业出台了一系列产业政策,其中包含淘汰落后产能以及提升环保壁垒等规制措施。从微观上来看,产业政策引导公司的投资行为,明确公司投资方向,有利于公司健康发展。因此在产业转型升级的背景下,分析研究公司投资行为及其对绩效的影响十分必要。本文将产业政策环境和公司战略相结合,构建公司投资行为及其绩效影响的研究路径,以此为导向,选取在产能过剩和环保压力双层重压的背景下,率先进行转型升级的磷化工龙头——兴发集团作为案例研究对象。本文分为三大部分:第一部分,对影响公司投资行为的磷化工相关产业政策内容进行归纳与梳理,为下文做好背景铺垫。第二部分,在产业转型升级背景之下,通过投资水平、投资方向和投资效率三个维度对公司投资行为展开研究。首先从对内投资与对外投资两个方面对公司整体投资水平做出剖析;其次在投资方向上,公司抓住产业转型升级的机遇,调整公司战略,通过打通产业链、加大技术创新、增加环保投入、进行多元化产业经营等措施向高端化、精细化、循环化、绿色化、国际性的方向发展;最后运用Richardson模型计算公司的投资效率,结果显示2014-2020年公司的实际投资接近预期水平,处于有效投资状态,验证了公司投资行为的方向正确性与行为合理性。第三部分,通过分析公司投资行为对绩效带来的影响,研究表明,系列投资活动为公司打开盈利空间,推动公司成功走上生态、高效、绿色的高质量发展之路。本文在EVA评价方法的基础上,增加了环保因素和生产成本,反映公司环保及循环发展能力,更加合理地评价转型绩效。通过本文研究,探索出传统高污染高能耗公司进行转型升级时的投资路径,以及政策信号传导与公司战略指引下公司投资行为的有效性,对当前产业转型升级下的公司发展具有积极的意义。