随着市场竞争的日益激烈，各种各样的风险不断加剧。公司财务的高灵敏性，使得财务危机的出现成为企业经营陷入危机的最直接的反映。因而对上市公司财务困境的预测研究有着重要意义。上市公司财务困境预警研究有利于市场经济主体降低营运风险，保障经济体制改革的进一步深化。财务困境预警可以及时发现公司财务管理活动中各种管理漏洞、管理失误、重大风险和隐患，有效地预测、防范和控制公司财务困境的发生，减少财务危机形成的概率或将财务困境的危害降到最低，尽可能确保企业的可持续发展和内部管理的正常运营。 作为具有先导性、基础性、支柱性的第三产业，房地产业比较敏感和活跃，其发展速度、规模及发展周期与国民经济的发展速度、规模和经济周期紧密相关，可以说是一个国家或地区经济发展的“晴雨表”。但是由于房地产投资所需资金量大、周期长，其实物状态为不动产及房地产市场是一个不完全竞争、信息不完全对称等特点，使得房地产业比其他行业更容易陷入财务困境。因此，对当前房地产业的财务风险管理现状进行深入分析，并寻求在房地产开发经营过程中有效控制财务风险的措施，已成为一个亟待解决的问题。本文试图针对房地产行业建立适用的财务预警模型。 在对国内外学者关于财务预警模型研究综述之后，本文对财务危机、财务预警和房地产上市公司的行业特点作了简单介绍。由于财务危机没有统一定义，考虑我国上市公司的实际情况，将陷入财务危机的公司界定为被“特别处理”(Special Treatment，简称ST)的上市公司。本研究采用非配对抽样，以上海交易所和深圳交易所的74家A股房地产上市公司为研究样本，其中7家ST房地产公司和67家正常公司，对其2007年的财务数据进行了处理。本文首先根据灵敏性原则、先兆性原则和可操作性等原则，选取了反映公司偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力的24个传统财务指标，对其进行单样本K—S检验、非参数显著性检验和相关性分析，以剔除变量间的相关性和多重共线性问题，筛选出9个财务指标作为变量指标。继而运用因子分析浓缩指标，借助SPSS16.0进行Logistic回归，建立房地产业上市公司的财务预警模型M1。然后在M1的基础上加入经济增加值EVA(Economic Value.Added)变量再次浓缩指标，进行Logistic回归，得到新的财务预警模型M2，并对两个模型进行对比分析。 由此得出结论：不同的解释变量的预测能力不同，对基于传统财务指标的模型M1来说，反映偿债能力的因子预测能力较强，该模型对房地产行业基本适用。但是预测能力一般，特别是对ST公司的预测能力比较差。引入EVA指标的财务预警模型M2相对于M1来说，预测能力较强，在一定程度上弥补了M1对ST公司预测能力差的缺陷，经济增加值指标的加入对财务困境预警模型预测精确度的提高有着显著作用，是公司财务预警的重要影响因素。证明了EVA确实有传统财务指标不具备的预警价值，将其引入财务预警指标体系的理论设想和实证方法是科学有效的。