现金分红作为回报投资者的主要形式,在中国股市却没有得到积极响应,上市公司长期不分红、分红比例过低的情况比比皆是,“铁公鸡”现象随处可见。为保护中小投资者权益,监管机构出台了各项法规来规范上市公司分红行为。经过多年的努力,一系列的政策和举措确实改善了我国上市公司现金股利分配政策的稳定性、持续性。尽管如此,但是近年来分红水平低甚至出于各种理由不进行现金分红的公司仍有很多。这些“铁公鸡”公司影响了我国资本市场的进步和发展,所以对这类公司的研究尤为重要。本文以广济药业公司作为研究案例。首先明确了股利分配政策相关概念、回顾了相关的理论研究,同时梳理我国股利分配制度并介绍我国上市公司股利分配的现状。其次,介绍广济药业股利分配情况,并与同行业三家公司进行了对比。然后分析广济药业股利政策的动因,发现外部动因是监管政策的局限性和医药行业竞争激烈,内部原因是股权结构分散、财务状况紧张以及企业正处于成长期。对广济药业长期零股利分配政策的经济后果进行研究,使用事件研究法分析广济药业股利政策带来的市场反应并与同行业公司进行对比,发现广济药业不分配股利基本不会对市场造成消极的反应。运用回归分析的方法分析股利分配对广济药业企业价值的影响,发现是否分配股利及股利支付率与托宾Q值的关系并不显著,进一步对医药行业所有上市公司进行回归分析,发现是否支付股利及股利支付率仍然与托宾Q值没有显著的关系。最后,本文对上市公司股利分配提出了相关的建议,希望可以规范上市公司分红行为。目前,国内有关现金股利分配政策的理论中虽然并不缺乏对现金股利分配政策的讨论研究,但是这些研究大部分以实证研究居多,案例研究较少。区别于以往研究,本文采用案例研究的方法可以将实证研究中一些无法用变量刻画的影响因素考虑进去,有助于解读“中国股市之谜”,也为以后的相关研究提供了借鉴。