在金融市场中,信息驱动资产价格变化;相反,显著的资产价格变化有时也被视作信息到达金融市场的信号;而且,负面信息的积累与集中释放也会导致股价崩盘。不同的资产收益特征体现了信息的不同影响维度。现有关于信息影响股票价格的文献大多关注单一信息源的影响,忽略了更贴近真实市场的多源信息交互。本论文即是研究多源信息交互对股票收益变动的影响、市场对多源信息交互冲击的反应,以及考虑多源信息交互下基本面信息与股价崩盘风险的动态关系。本论文主要由3个研究内容构成,每部分的主要结论和创新如下:（1）区别于现有文献大多以单一信息源为研究对象,本文研究了多源信息交互（例如:公司公告,公司新闻,公司层面的分析师报告）对股票价格波动的影响,全样本实证发现新闻对股价波动影响最大、公司公告次之、分析师报告最小。特别地,子样本检验发现公司公告和分析师报告在股灾期间对波动的贡献显著增大,从而实证证明了金融危机提高信息成本、降低信息收益的理论假说。（2）实证证明了股价跳跃可以作为多源信息冲击的代理变量,且投资者对以日度跳跃和日内跳跃度量的多源信息冲击均存在过度反应。进一步的针对中国股票市场散户占主导等特点,给出了投资者过度关注的导致过度反应的解释,这与以往集中在成熟市场的研究所提出的公司盈余假说是截然不同的。（3）区别于以往文献认为股价崩盘风险是由公司负面信息积累导致的,本文在控制了多源信息冲击的情况下,实证发现公司的基本面可以抑制股价崩盘风险。且机构投资者减弱了这种抑制作用,进而证明了机构投资者在中国股市的短视行为。这和基于成熟市场的研究认为机构投资者的监督作用是相反的。本文紧密围绕信息驱动资产价格变化理论,形成了多源信息交互与收益波动、信息冲击下市场反应、基本面信息与崩盘风险紧密联系的研究脉络,为研究信息与资产价格动态关系提供了崭新的视角、为市场过度反应的解释提供了新的证据、丰富了由信息不对称理论出发研究崩盘风险的文献。