随着市场上的投资并购活动日趋频繁,并购中如何准确定位标的企业价值对于成功达成企业并购具有重大的影响。价值评估作为价格决策的基础,在企业投资并购活动中,需要从特定投资者的角度出发判断被收购方能为其创造的价值,也即标的企业的投资价值。在确定投资价值的评估技术路径方面,国际市场上普遍采用投资价值类型进行企业并购中的价值评估;国内有关投资价值的研究,在理论方面达到了一定的高度,但实务方面在实务论证、实际操作的方面均有所欠缺。我国现行价值类型主线依然是市场价值,在此基础下构建的评估技术方法路线难以满足企业投资并购中价值评估的需求,因此投资价值的实务研究具有重要的理论意义和实用性。本文通过对国内外投资价值的研究现状进行梳理,对投资价值的概念、评估思路、评估方法等理论进行了总结;以企业并购理论和投资价值理论为基础,通过分析对比投资价值与市场价值的关系,引出投资价值的评估技术路径;经过对各类评估方法的适用性分析,探讨了投资价值评估中评估方法的选择,并着重对收益法在企业投资价值评估中的适用性和优势做了陈述;在对收益法中各类模型进行分析对比后最终选择应用性较为广泛的自由现金流贴现模型作为本文研究重点,并在企业未来现金流预测中创造性的引入了灰色预测模型,阐述了模型的具体原理和应用过程,并对该模型进行残差修正改进以提高投资价值的评估结果的精度。最后以北京四月星空被收购案为例,依据前文的理论进行了项目背景分析和协同效应的识别,以确定其价值类型为投资价值,并应用投资价值加法路径即投资价值=标的企业价值+协同价值的评估技术路径进行评估;评估方法应用收益法中的自由现金流贴现模型,其中协同价值以增量现金流模型进行估值,标的企业价值分别以传统经验法和灰色预测模型对四月星空未来现金流进行预测,并对两个评估结果进行优缺点分析,最后得出评估结论。本文的理论总结与实例分析结合对投资价值的定量分析形成了一个比较严谨的框架,可作为其他同类评估工作的参照,也希望能为投资价值评估的实务研究提供参考。