近年来,房地产信托投资基金(REITs1)在国外证券市场迅速发展。REITs不仅为房地产业的发展提供了银行外的融资渠道,而且为投资者提供了一种具有稳定收入、较低风险的投资产品。对于REITs来说,上市可以协助REITs在有需要的时候筹集新资金,以进行策略性扩张或购买资产,增加了流动性,使基金不至于因为地产市道下降导致投资者纷纷赎回而面临资金困境。而从投资者的角度来看,上市降低了投资者投资房地产的门槛,也使得REITs的信息变得更为容易得到,增加了投资者信心。而目前我国的房地产信托投资产品却仍没有在国内证券交易所上市的先例,从而导致房地产信托投资产品的公众认知程度、受众程度和流动性比银行储蓄、国债、证券投资基金都要差很多,如果一旦需要进行转让,成本会非常高。本文回顾了美国房地产投资信托基金自1960年以来的发展概况,以及在过去四十多年中在资本市场上高分红持续增长的历史表现,以及其呈现的和其他投资产品相关性低和偏债的投资特性。从美国房地产信托投资基金IPO的历史数据入手,分别从机构投资者的参与程度、房地产价值的不确定性、承销模式的选择和组织结构的变化等多个角度对房地产信托投资基金的IPO定价影响因素进行分析,希望能够为投资者进行REIT IPO市场的投资决策提供支持,希望能够吸引更多的投资者和资金涉猎到房地产信托投资基金中来。