我国投资控股型企业的行业投资价值评估方法研究——基于上市公司的研究视角

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十八届三中全会以来,我国国企面临改革。其中,大型国有投资控股型企业集团是改革的焦点。作为投资控股型企业,需要不断地退出某些行业,遴选并进入一些具有良好市场前景但相对陌生的行业,以实现资本的流动和增值。行业投资价值评估是企业战略的重要组成部分。选择什么行业作为其发展方向,是投资控股型企业面临的首要问题,行业选择决策正确与否关系到企业投资的成败。因此,如何科学地进行行业投资价值评估是企业生存发展的关键。  本文首先对行业投资价值评估和行业吸引力的相关理论和方法进行了详细的介绍,包括其产生的背景、特点和意义以及国内外发展应用现状。其次,对我国投资控股型企业的定义和界定、行业的定义和界定以及我国行业投资价值评估的特点和问题进行了必要的阐述。  接着,本文将学者们对于行业投资价值评估的研究看法、我国投资控股型企业的迫切需求、我国传统的行业投资价值评估常用方法的优缺点分析这三者结合起来考虑,搭建了我国投资控股型企业的行业投资价值评估的框架。本文将整个投资价值的评估分成两部分,一部分是与企业外部相关的行业吸引力,一部分是与企业内部相关的行业相关性。行业相关性涉及到特定企业的既有产业,它们都有很多异质性,而且存在很多主观判断的内容。由于本文是对我国投资控股型企业的行业投资价值评估的研究,关注的是一个客观的、普遍性的问题。因此,本文对行业相关性部分未做出深入研究,只给出了方法建议。  再次,针对我国投资控股型企业的特点,本文结合行业吸引力的相关理论,设计了一套行业投资吸引力评价指标,作为我国资控股型企业的行业投资价值评估的依据。同时对模型的每个阶段如何实施进行了介绍。  最后是本文的实证研究,本文选取沪深两市A股上市公司为研究样本,基于行业吸引力的角度出发,对上市公司行业2013-2015连续三年的行业投资价值进行排序,纵向整合各行业连续三年的动态变化,并结合行业政策和行情变化,给出相应的解释。在文章的最后提出了建议并指出研究的不足,希望能为以后的研究提供帮助。
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