煤炭是世界上储量最多、分布最广的常规能源,也是最廉价的能源。近年来,全球经济持续增长,石油及天然气价格大幅上涨,导致全球煤炭需求快速增长,价格逐步攀升。国内煤炭需求旺盛。我国国民经济持续快速发展,电力、冶金、建材、化工等行业的高速发展导致了对煤炭需求的大幅度增加,消费逐年递增。山西是中国煤炭储量丰沛的省份之一,煤炭产业一直是支撑山西经济发展的支柱产业,因此,山西上市公司中以煤炭为主营业务的企业占到了大多数。2009年山西省开展了煤炭企业的收购与兼并,使煤炭企业做大做强,提高企业竞争力。企业规模扩大,必须要有充足的资本支持。企业资本来源有两种:一种是内源融资,另一种是外源融资。其中外源融资又分为两种:股权融资和债务融资。而我们所说的财务杠杆效应就是由于债务融资引起的,正是由于债务融资的利息需要在税前支付,具有抵税作用,这样就降低了企业的融资成本。目前国内对上市公司财务杠杆的相关研究,仅限于从整体角度来估算上市公司的财务杠杆的合理值域,针对某一个具体行业来研究还是空白。本文就是山西煤炭上市公司为研究对象,根据煤炭行业的特点,来分析煤炭上市公司的合理值域。通过“均值估计法”的测算,当企业的财务杠杆处于合理值域的范围内时,企业绩效处于较高水平。同时研究发现,上市公司财务杠杆缺乏弹性,无法根据企业的经营环境的变化及时作出调整。本文的创新点在于利用“均值估计法”估算煤炭上市公司财务杠杆的合理范围,为企业的决策者在进行融资决策行提供理论帮助。