2005年全国人口抽样调查显示，60岁及以上的人口占总人口的11．03％，而65岁及以上人口占到总人口为7．69％。按照联合国老龄化的标准，我国已经进入老龄社会。随着人口老龄化程度的不断加深，我国养老保险金的支出将会迅速增加，国家在这方面的财政负担日益沉重。 与发达国家完成工业化之后进入老龄社会不同，我国是在工业化过程中、社会保障积累严重不足的情况下进入老龄社会，即“未富先老”。虽然解决养老保险基金的筹资问题是养老保险基金改革的一种思路，但面对养老保险基金历史缺口和增加养老保险基金的重重现实困难，笔者认为，加强养老保险基金投资管理是从本质上解决我国养老的重要举措。鉴于养老基金的特殊性质，其有效投资运营模式与政府的正确定位及政府对管理制度的设计密切相关。 本文在明确界定养老保险基金概念的基础上，从理论的角度分析了养老保险基金投资管理的基本原则，以及养老保险基金运营所要求的内部条件和外部环境。接着，从现实角度，剖析了我国养老保险基金投资管理的现状和存在的问题：历史原因导致资金缺口大、政府部门分散管理导致基金挪用现象严重、基金管理费偏高而平均回报率偏低、基金管理过程中形成地方利益等等。 在借鉴国外养老保险基金投资管理成功的经验之后，本文最后提出了完善中国养老保险基金的投资管理体制的对策建议：建立分权式管理模式，建立健全的基金投资监督体系，加强养老基金投资运用的法制建设，不同层次的养老基金分散化投资，利用不同的金融工具和实物工具在基金的安全性、流动性与盈利性之间寻找平衡，最终实现基金的保值增值。 与以往研究相比，本文主要创新体现在：其一，在养老保险基金投资对象上实行动态管理原则，根据我国金融市场发展程度和养老基金的风险管理水平，不断调整我国养老保险基金投资组合；其二，养老保险基金管理权和经营权的分离，部分基金的经营管理交由多家竞争性私营机构；其三，将美国、智利、新加坡养老保险基金投资管理成功的要素嫁接到我国特殊的国情之上，并逐步走向完善；其四，不同类型养老保险基金应该采用不同的管理模式。