随着我国资本市场的深度发展,股票的流动性以及交易机制的畅通性大大缓解了信息不对称的负面影响。整合新的技术模式和资源、扩大规模、寻求更多的成长机会成为当下企业外延发展的重要方向,而并购作为谋求外生式快速发展的重要手段迎来了一次新的转机。股票流动性引导市场回归价值投资,企业价值作为连接企业经营管理和并购决策的中介桥梁,在衡量企业并购决策成效、公司绩效方面有着独特的优势,考量企业价值对并购决策的作用机制可以来评估并购决策发起的可行性以及并购溢价支付的合理性。因此,研究企业价值对于企业并购决策的影响具有指导实体经济发展的现实意义。资源的相似性与互补性大多体现在商品和服务方面,表现出资源作用路径的统一性,所以并购企业之间越同质,越能更顺利的进行并购后的融合,越能对资源进行有效掌控和整合。本文选取2010-2019年沪深上市公司数据,以托宾Q和相对同行托宾Q作为公司及其同行企业价值的代表变量,探究其对公司是否发起并购、溢价支付合理性以及受成长压力噪音的行为偏误的影响:一方面,股票的全流通机制能加快股价中有关企业价值信息含量和有效性的传递,让企业管理者更加认可企业价值的根源,认为基于价值变化的并购决策是合理的,并购可以为企业未来带来高于现在的收益回报,所以也认同了并购中溢价存在的合理性,愿意在当下付出高于内在价值的成本即并购溢价的部分来更有优势的获取并购谈判的成功;另一方面,当一个企业没有达到战略发展布局中的成长预期时,企业管理者便会面临成长压力,进而本文辩证性地考量了在成长压力下是否会对不同公司并购决策产生异质性影响,并利用自身内生增长率和并购依赖度作为成长压力的替代变量。企业整体生产能力所代表的价值便是企业价值的内涵,企业价值中传递出的信息即为管理者是否发起并购和支付合理溢价的主要参考依据。建议企业管理者结合公司实际资金情况审慎考虑是否发起并购决策,并严格规范好自身市场行为,共同维护价值投资的有效性。