【摘 要】
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股权激励机制的出现有效缓解了企业治理中的委托代理问题。我国股权激励起步于改革开放时期,发展至今仍处于发展阶段,制度尚有不完善之处。本论文考察了2006-2016年的11年我国A股市场上市企业股权激励对企业绩效的影响,考察共693家企业,实施次数共951次,其中限制性股票激励次数共595次,股票期权激励次数共341次,股票增值权激励次数共15次。通过现状研究可知我国A股企业实施股权激励过程中存在多个
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股权激励机制的出现有效缓解了企业治理中的委托代理问题。我国股权激励起步于改革开放时期,发展至今仍处于发展阶段,制度尚有不完善之处。本论文考察了2006-2016年的11年我国A股市场上市企业股权激励对企业绩效的影响,考察共693家企业,实施次数共951次,其中限制性股票激励次数共595次,股票期权激励次数共341次,股票增值权激励次数共15次。通过现状研究可知我国A股企业实施股权激励过程中存在多个问题,诸如资本市场不健全、配套政策跟不上、缺乏健全的职业经理人市场和外部约束力较小等。本论文试图研究现有情况下实施股权激励对企业绩效的影响是否有利于股权激励制度的发展。本文首先对股权激励相关理论进行阐述,包括股权激励定义、形成机理、A股企业股权激励发展、所面临的问题和理论机制分析;其次建立了股权激励对企业绩效的影响模型,选择2014年A股市场参与股权激励财务数据完整的68家企业作为研究样本,选取2012-2016年五年财务数据作为变量,本文在选取企业绩效的替代指标时不是选择单一指标,而是从反映企业获利、成长、偿债和运营等四个方面能力中选取多个指标,通过因子分析法得到综合指标和获利、成长、偿债和运营四个成份,分别以它们作为被解释变量,股权激励水平为解释变量,股权集中度、资产负债率、企业规模和高管薪酬为控制变量建立面板模型,通过面板回归分析发现,A股上市企业的股权激励水平对企业综合绩效和四方面能力具有正向作用;相比于股票期权激励,限制性股票激励效果更为显著,通过分行业回归分析发现,各行业之间实施股权激励对企业综合绩效和各方面能力影响存在差异性。最后本文理论结合实证研究对我国股权激励的发展提出了相应的措施与对策。
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