劳动力投入、资本积累和科技进步是经济增长的动力源泉。改革开放四十年来,中国从较为落后的发展水平起步,到逐渐建立较为完整的产业体系,经济发展水平以及人民生活质量持续提高。凭借人口数量的优势,农业部门为工业部门的发展提供了源源不断的劳动力供给。但随着人口结构的变化,劳动力供给出现了结构性短缺,许多研究也证实中国人口红利正在逐渐消失,经济发展已经越过了“刘易斯拐点”,劳动力成本上升成为难以逆转的趋势。很明显,依靠“廉价劳动力”和“粗犷式投资”推动的经济增长是不可持续的,在经济向高质量发展转型的背景下,许多企业也在谋求新的发展路径。智能化技术是一种劳动增强型技术,企业使用智能化技术可以有效提升生产效率、改变生产方式并优化生产流程。因此,劳动力成本上升可能会促使企业增加资本投入,并选择引进智能化技术,从而缓解劳动力成本上升带来的压力。基于上述背景,本文从微观视角梳理劳动力成本变动影响企业智能化发展的作用机理,以期结合融资约束等因素,对企业智能化技术投资提出合理建议。首先,在对相关理论进行梳理的基础上,构建劳动力成本影响企业智能化技术水平的理论模型,并揭示融资约束在其中发挥的重要作用,进而提出研究假说。其次,在理论分析的基础上构建实证模型,使用中国A股3209家上市公司作为研究样本进行实证分析。针对缺少企业智能化水平衡量指标的情况,本文使用文本分析法构建上市公司智能化发展程度的评价指标,以KZ指数和SA指数衡量企业的融资约束程度,进而使用个体、时间双向固定效应模型进行回归估计。考虑到可能产生差异性影响的因素,同时进行异质性分析。此外,在实证分析部分进行稳健性检验,以解决因内生性导致的估计偏误问题。最后,进一步探讨了劳动力成本与融资约束的影响机制,并引入门槛回归模型对不同阶段的劳动力成本影响差异加以判断。研究发现:第一,劳动力成本上升能够有效促进企业的智能化发展水平,劳动力成本更高的企业会使用更多的智能化技术,在进行稳健性检验后结果依然显著;此外,通过门槛模型回归发现这种影响存在阶段性差异。第二,融资约束会降低这种促进作用,从而阻碍企业智能化发展水平的提升。融资约束会影响企业投资行为,受到融资约束较强的企业,劳动力成本对企业智能化发展的影响较弱。第三,根据异质性检验的结果,劳动密集型、第二产业以及民营企业更易受到劳动力成本变动的影响。第四,融资约束较强的企业无法达到理想的资本投入水平,这是产生融资约束调节作用的原因之一。目前,快速上涨的用工成本已经成为制约企业发展的重要因素,因此,为帮助企业智能化转型升级进而有效应对劳动力成本上升带来的负面影响,进一步提出如下政策建议:政府应当重点关注易受劳动力成本变动影响的企业,积极引导其转型升级。同时,要进一步完善金融制度,使资源配置更加合理有效,为企业适时调整其经营策略,开拓新的发展路径,提供完善的制度保障。