随着我国经济高速发展的同时,气候变化及环境污染造成的影响也日益凸显,实行控制环境污染与低碳节能的绿色可持续发展模式已成为国际社会的共识。而绿色债券也正用于融资环保、可持续发展和其他绿色项目领域。2007年6月,欧洲投资银行发行首单绿色债券,近年来多个国家开始发力,累计发行规模后来居上。2021年我国绿色债券市场大爆发,2022年延续增势。相比于普通债券,绿色债券不仅要考虑经济效益,对其环境效益也不容忽视,而环境效益往往在短期内难以体现,这导致绿色债券发展存在不确定性更大、风险性更高的特征。故评估绿色债券内在价值时不仅仅要考虑其确定性的现有价值,更要涉及其不确定的潜在价值。传统市场法、收益法等资产评估方法难以对绿色债券价值进行准确有效地评估。伴随着绿色债券行业“喷井式”迅猛发展,该行业及投资者涌现出大量的估值需求。作为新兴债券,当前对绿色债券估值研究仍处于初期,探索构建适用于绿色债券的科学价值评估方法体系,进而为投资者提供合理投资参考,显得尤为紧迫且重要。本论文紧密围绕绿色债券估值问题展开研究。首先,通过对绿色债券内涵进行研究分析,将绿色债券价值分成现有价值与未来潜在价值两部分构成。其次,通过收益法评估绿色债券的现有价值。再次,针对绿色债券不确定性大、风险性高,而传统评估方法又无法刻画其潜在价值的不足,本文引入B-S期权方法测度绿色债券潜在价值。同时,鉴于B-S期权方法过度强调参数和信息的确定性和绝对性,往往会偏离实际情况,故本文引入模糊隶属度函数,构建了基于模糊实物期权的绿色债券价值评估模型。最后,以GC华能01碳中和债券为案例,通过与实际价值的比较分析验证评估模型适用性。研究表明:一是在采用收益法评估绿色债券的现有价值后,对于绿色债券的“绿色”属性带来较大的不确定性的价值,引入模糊实物期权法,评估其未来的期权的价值,计算得出绿色债券内在价值比实际价值高0.50元,较高的价值说明在评估过程中有必要将期权的价值进行计算,这两部分价值汇总能够更加完整地反映绿色债券的内在价值。二是基于模糊隶属度函数的B-S模型计算出结果是可以计算概率的区间,降低了实物期权中刚性取值对估值的影响,并且模糊实物期权计算的结果更接近其内在价值,这种方法的运用提高评估结论的可靠性和科学性。