作为公司发展战略的制定者和实施者,高管一直以来都是委托代理问题的关键。而在公司治理中经久不衰的话题也围绕高管展开,如何实现高管激励的有效性最大化,使高管发挥自身最大潜能,同时又该通过怎样的合理制度约束规范高管行为,维持企业健康运行。高管薪酬契约的合理与否直接关系到企业各方面的运行效率。在职消费作为高管的隐性薪酬,具有一定的激励作用,但同时作为代理成本,对企业的绩效会产生负面的影响。那么作为薪酬契约中的在职消费和货币薪酬之间是怎样的关系呢?激励机制作为解决现代公司中委托代理问题的有效途径之一,采取的是将高管薪酬和企业业绩挂钩的方法,以推进代理人行为和所有者目标的趋同。现有研究已经证实高管薪酬和企业业绩之间存在一定程度的敏感性,由此薪酬业绩敏感性可以作为衡量激励制度有效性的有效指标。另外面对我国企业特有的产权性质分类,国有企业所有者即政府天然处在获取信息的劣势一方,要想获取企业业绩的相关信息就要付出高成本代价,说明政府与国有企业经营者之间很难签订合理有效的薪酬契约以及之后的监督,由此引发了一系列公司治理问题。因此区分产权性质研究激励有效性对高管在职消费-货币薪酬关系的影响十分有必要。基于此,本文从企业高管薪酬契约和激励制度的视角出发,利用我国沪深两市上市公司2010年到2018年的数据,探究了高管在职消费和货币薪酬之间的关系,以及作为公司治理中的激励有效性会对在职消费和货币薪酬的关系产生怎样的影响,同时在不同产权性质下这种影响是否会发生变化。在实证分析中本文首先对主要变量进行了描述性统计分析,为了区分政策影响按年份进一步进行了分析,然后进行了相关性分析以及回归分析。研究发现,在职消费与高管货币薪酬之间存在一定的同步变动关系,且这种关系在非国企中更为显著,而激励有效性对在职消费和货币薪酬之间的同步关系具有一定的抑制作用,且在非国企中这种抑制作用更显著。进一步分析发现宏观经济增长对高管在职消费-货币薪酬关系有促进作用,而企业成长性对高管在职消费-货币薪酬关系有一定的抑制作用。最后本文替换了高管货币薪酬和在职消费-货币薪酬关系的计量方式,结果稳健。针对研究结果,本文提出相应对策:企业要建立合理的薪酬激励机制来抑制在职消费-货币薪酬的同向变动关系,需要健全企业内部控制制度,制定相关法律法规,规范高管薪酬激励水平,同时也要加强外部监管,善用媒体监督功能。