近年来,宏观经济不确定性的增加以及风险事件的频发对我国资本市场造成了不可忽视的负面影响,这些不利冲击不仅加剧了我国多层次资本市场的波动,也使得资本市场内部各子市场之间的风险关系产生了变动,资本市场体系的整体稳定性也因此受到了巨大威胁。同时,随着2019年我国多层次资本市场正式将科创板纳入体系以及2020年创业板实施注册制改革等工作的相继开展,我国多层次资本市场体系的构建和改革问题也越发备受关注。在当前化解重大金融风险、逐步完善多层次资本市场体系的背景下,准确测度多层次资本市场内部的风险溢出效应对于维护资本市场稳定和构建多层次资本市场体系具有重要的理论和现实意义。鉴于此,本文以主板市场和创业板市场两者间的风险溢出关系作为研究对象,通过分析两个市场间的风险溢出现象和风险传导动态过程,评估和比较出了两者的风险性与恢复能力,进而为健全优化国内多层次资本市场体系和控制多层次资本市场内部风险传染问题提供一些有意义的参考。首先,本文将2010年6月1日至2022年6月30日期间的沪深300指数与创业板指数的日收益率进行DCC-GARCH拟合,得到两者间的动态相关系数,进而计算出代表风险溢出程度的ΔCoVaR值,通过观察该值的变化趋势图,实证分析了我国主板市场与创业板市场之间风险溢出效应的动态演变特征。结果表明:在市场相关性方面,主板市场与创业板市场呈正相关关系,表现出明显的“联动效应”;在风险溢出方面,主板市场与创业板市场之间存在非对称的双向风险溢出效应,并且主板市场对创业板市场的风险溢出效应强度要高于创业板市场对主板市场的风险溢出效应强度。通过对主板市场与创业板市场风险溢出效应进行分时段比较分析,本文发现,极端风险事件时期两个市场间的风险溢出水平较经济平稳时期的更高。其次,为了更具体、更深入地考察极端风险事件对主板与创业板之间风险传导的动态影响过程,本文结合金融市场内部极端风险事件和外部极端风险事件,借助脉冲响应函数展开分析。结果显示,2015年重大股灾时期,主板市场对创业板市场的风险传导更为明显,而2020年新冠疫情期间,主板市场与创业板市场之间存在明显的双向非对称性的风险传导。而且在不同时期,两个市场表现出不同的免疫力和恢复力。再次,根据前面章节得出的分析结果,本文进一步对极端风险事件时期的主板与创业板间风险溢出效应的影响因素进行了分析。希望能从突发的极端风险事件中总结经验,为我国多层次资本市场防范金融风险、化解风险传染提出相应的对策建议。根据实证结果,股灾时期,宏观基本面与投资者情绪均是该时期风险溢出的主要影响因素。具体表现为:短期市场流动性下降会增加两个市场之间的风险溢出程度;市场自身收益率的增加会显著抑制对另一个市场的风险溢出;市场波动率的上升会加剧其对外风险溢出。新冠肺炎时期,两个市场间的风险溢出效应主要受投资者情绪方面的影响。换手率和波动率的增加均会促进两个市场间的风险溢出。最后,本文结合实证分析的结果为风险监管以及有效防范多层次资本市场风险溢出提出了一些有益的政策建议。本文的创新之处体现在,以多层次资本市场内的主板和创业板为研究对象,为研究市场间风险溢出效应问题提供了新的视角。此外,目前结合极端风险事件对风险溢出关系和相关影响因素进行分时期考察的文献仍有待丰富。本文希望从这些角度出发,对相关问题进行分析研究,能够得到一些具有理论价值和现实意义的结论。本文的不足之处在于,未能更加深入的探究两个市场间的风险传递机制以及在进行分时期讨论的同时未能剔除掉同期发生的其他事件所产生的影响。