并购是企业在资本市场上实现资源配置,战略发展的重要手段。近年来,随着经济和科技的飞速发展,以获取目标企业的创新能力、核心技术以及知识产权的并购案例越来越多。客观评价企业创新能力对并购绩效的影响对于企业战略发展具有重要参考意义。本文以企业生产效率为并购绩效,探究并购方和目标方二者的创新能力对并购后生产效率及创新产出的影响。本文以Wind数据库中收录的2008年至2015年制造业公司并购事件为研究对象,首先系统地收集了样本企业历年专利申请情况,按照并购双方并购前专利申请情况将并购事件分为“并购方高创新—目标方高创新”、“并购方高创新—目标方低创新”、“并购方低创新—目标方高创新”、“并购方低创新—目标方低创新”四个组合,然后利用倾向得分法为并购企业找到最可比的对照组企业,最后用双重差分模型研究并购对生产率的影响以及并购后专利的产出情况。研究发现,企业的创新知识基础和企业的生产率有高度的正相关性;目标方为高创新企业的并购组合在并购后生产率得到了提升;只有当并购双方都具备高创新能力的时候才能取得生产率的长期进步;从并购后专利的产出情况来看,只有当并购双方都具备高创新能力的时候,并购才能显著地促进专利的产出,从而促进生产率长期进步,取得协同效应。