投资决策是企业最为重要的财务决策之一。有效率的投资是公司未来现金流增加的基础,起到稳定公司财务、降低公司财务风险的作用。同时,企业的投资效率直接关系着社会资源的配置效率,有效投资可以刺激国家的经济增长、拉动社会消费。然而非效率投资行为会造成社会资源的极大浪费,是我国当今经济发展中遇到的严峻问题之一。前人研究发现,财务报告质量和企业的债务期限结构会在一定程度上作用于企业的投资决策。财务报告质量和债务期限结构之间也存在着紧密的联系。因此研究财务信息质量、债务期限结构和企业非效率投资之间的关系具有重要的现实意义。本文着重分析了这三者之间的关系,构建模型进行实证研究并验证了结论的稳健性。本文通过对相关文献进行研究,从委托代理理论、自由现金流假说、融资约束和信息不对称理论三个角度对非效率投资的成因进行解释。进而选取沪深两市A股上市公司2008-2013年的数据为样本,采用盈余管理水平作为财务报告质量指标的替代变量,流动负债与总负债的比例作为债务期限结构指标的替代变量,利用Richardson残差模型中的残差作为非效率投资指标的替代变量,构建了多元回归模型对三个变量之间关系进行分析,研究了财务报告质量、债务期限结构和非效率投资三者之间的关系。最后用盈余平滑度作为财务报告质量的替代变量代替盈余管理水平进一步验证了结论的稳健性。本文研究发现,我国上市公司2008-2013年间,投资不足的现象较投资过度现象严重;财务报告质量和企业的非效率投资负相关,即财务报告质量越低,非效率投资行为越严重;债务期限结构与非效率投资负相关,即短期债务比例越高,非效率投资程度越弱;债务期限结构会对财务报告质量影响非效率投资的强度产生削弱作用,即短期债务比例越高,财务报告质量对非效率投资影响越弱。财务报告质量会对债务期限结构影响非效率投资的强度产生削弱作用,即财务报告质量越高,债务期限结构对非效率投资影响越弱。本文的研究揭示了中国上市公司非效率投资行为的动因和影响因素。对于从提高财务信息质量,优化债务期限结构方面提高企业投资效率起到重要作用。