在当前中国经济下行压力不断加大，实体经济不振的背景下，研究如何释放企业发展潜力，提升企业绩效具有重要的现实意义和理论探讨价值。而企业所采取的经营发展战略对于企业的发展和价值提升具有重要的意义，当今形势下，中国企业普遍面临着转型升级的压力，企业原有的产品生命周期在一定时期后进入成熟期甚至衰退期，主营业务甚至开始出现衰落迹象，因此寻求多元化经营之路成为中国当下众多企业面临的普遍选择。但是如果企业不能结合自身企业的实际状况以及新行业的真实情形，盲目多元化经营将会对企业的经营绩效和价值提升带来负面影响。因此，对于企业来说，真正了解多元化经营的两面性具有重要意义。
　　基于此，本文在原有文献的基础上，试图探究企业多元化经营与财务绩效之间的关系，而现有的实证文献普遍存在着多元化经营指标测算单一、时间跨度短、企业样本量少、异质性分析不足等问题，进而使得实证结果的稳健性和可靠性存在一定问题。因此，本文试图在实证方法上弥补前人在实证研究中的不足。具体来说，本文创新点主要包括以下几点：(1)在指标选取上，本文综合运用当下学术界较为广泛接受的三个综合指标对多元化经营程度进行测算，分别使用控股多元化经营指数、经营多元化经营指数包括HHI指数以及EI熵指数以更加全面地衡量企业的多元化经营程度，而在企业财务绩效的度量上，本文采用EdwardAltman的Z-score得分值来衡量该公司的财务绩效。(2 )在时间跨度上，本文选取2000—2015年共计16年的时间跨度，既包含了中国经济快速增长的阶段，也涵盖了中国经济进入新常态的阶段，较以往文献在时间范围上更加全面。(3)在样本选择上，本文选取沪市A股上市公司的样本量有6475个，大样本的特性使得回归结果更加稳健。(4)在异质性分析上，考虑到不同行业、不同地区、不同规模以及不同时间维度下的企业，多元化经营程度对其绩效的影响会存在异质性差异，因此，识别出上述不同特征下多元化经营程度的不同影响具有重要意义，基于此，本文从上述几个方面对企业多元化经营进行了异质性分析。(5)在回归模型中，考虑到多元化经营与企业绩效之间的非线性关系，引入多元化经营程度的平方项进行检验，并根据多元化经营程度的一次项与二次项系数计算企业的最优多元化经营程度。
　　本文基于中国A股上市公司2000-2015年共6475个样本量的平衡面板数据，通过构造Z-score值来测算企业的财务绩效，并使用三个综合性指标即控股多元化经营、EI指数、HHI指数度量企业的多元化经营，研究了企业多元化经营对其财务绩效的影响。研究结果表明：(1)三种企业多元化经营度量指标即控股多元化经营指数、EI熵指数以及HHI指数对财务绩效的回归结果均显示，企业的多元化经营程度与企业财务绩效之间存在着显著的倒U形关系，即在到达某一特定多元化经营之前，随着多元化经营的提升，企业的财务绩效不断上升，超过这一多元化经营之后，多元化经营越高，企业的财务绩效越差，即存在着最优的多元化经营。(2)通过分年度考察企业多元化经营程度对财务绩效的动态影响，研究结果发现，三个多元化经营指标的回归结果均显示，多元化经营对企业财务绩效的影响呈现出随时间变化的动态趋势，其最优多元化经营也呈现出年度差异。(3)异质性分析表明，多元化经营程度与企业财务绩效之间的关系会受到企业所属地区、所属行业以及企业规模的影响，因此呈现出较大的异质性。(4)稳健性分析表明，在通过改变时间窗宽考察多元化经营与企业财务绩效之间的关系时，回归结果依然十分稳健，进而证明了本文实证结果的可靠性。