《上市公司证券发行管理办法》于2006年5月8日被中国证监会颁布并实施，对定向增发的定义和制度进行了规范的补充和界定，据不完全统计，大部分的上市公司都实行了一次甚至多次定向增发，定向增发慢慢成为了简单易行、成本合理的融资方式。我国缺乏这方面融资效果长时间的相应的实证研究，法律法规也没有对后续盈利、定价基准日等有具体要求，也就是仅仅对价格有是基准日股价“九折”的规定。本文主要研究目是通过文献综述与理论解释，总结出国内外学者对定向增发后的市场效应、财务效应等经济后果的研究；通过实证研究，明确大股东控制对定向增发有何影响，是否对中小股东利益构成侵犯，是否对公司财务状况有所促进，有没有达到定向增发扩大公司规模的目的。在得到实证研究的结果后，针对大股东影响公司定向增发经济后果的现实情况，从股东、中小股东、证监会等角度提出优化定向增发政策的建议。　　本文的把经济后果分为市场效应和财务效应两部分讨论，分别运用事件分析法和因子分析法。对2007年到2008年实施定向增发的满足条件的91个样本进行处理的结果是：定向增发后市场效应降低；财务效应变好，但是一年之内并不显著。最后结合实际分析结论，提出政策建议，并指出研究的不足和未来的方向。