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随着中国经济的高速发展以及国际间商贸往来的日渐频繁,中国与世界的经济联系日益密切,伴随着中国汇率改革的不断实施,人民币国际化进程的不断推进,汇率作为国内外经济的连接纽带,已经成为金融领域的研究重点。2008年世界金融危机、欧洲主权债务危机相继爆发,在经济全球化的大环境下,国内经济通过汇率传导机制已经受到了其他相关国家宏观形势与调控政策的影响。2012年以来人民币在外部市场的压力下币值不断上升,汇率波动幅度也有所扩大,外汇的水平与其波动的情况对内部物价、外部交易以及国际间资本流动都具有重要的影响。2013年之后随着一带一路的建设发展,及中国主导的亚洲基础设施投资银行的发展壮大,人民币的国际话语权在进一步提升,加大人民币汇率问题的研究力度将具有重大的现实意义。本文主要对人民币汇率的波动特征进行研究,基于分形市场理论,总结了人民币汇率波动的四大特征,即尖峰厚尾的偏态分布形态、波动集群的聚集特征、非对称效应和长期记忆功能。具体针对人民币汇率波动的特征分别在理论和实证两方面分析论述,重点研究了人民币汇率波动的非对称性和长记忆特征。理论部分对分形市场假说进行阐述,对人民币汇率波动的四大特征从理论方面进行分析,介绍相应的实证模型工具,并重点介绍了针对长期记忆特性的检验和参数估计的方法。实证部分使用了2005年汇改后人民币对美元外汇价格的日时间序列数据,先通过基本统计分析和ARCH-LM检验对人民币汇率波动所呈现的尖峰厚尾形态和集群效应进行检验,之后使用EGARCH模型对人民币汇率波动的非对称性进行参数估计,使用R/S分析方法对人民币汇率波动的长期记忆特性进行检验,使用FIGARCH模型对波动的长期记忆特征进行参数估计。实证结果表明人民币汇率波动具有显著的尖峰厚尾性、波动聚集性、非对称性和长记忆性。通过统计特征分析,人民币汇率波动服从尖峰厚尾且左偏的正偏态分布,在模型的参数估计过程中宜使用Skewed-t分布来具体描述和刻画这种尖峰厚尾、不对称的偏态分布特征。EGARCH模型的参数估计结果表明,人民币汇率波动具有显著的非对称性,且利好信息的冲击影响比坏信息的影响更大。FIGARCH模型参数估计结果显著,人民币汇率波动具有明显的历史记忆功能。针对人民币汇率波动特征的情况,央行与投资者在制定决策或预测未来人民币汇率波动发展趋势时,应该充分考虑人民币汇率波动的特征,正确分析波动反应的非对称性,并兼顾市场的短期和长期影响,采取积极手段合理预判。